■本报记者 李木子

　　楼市调控政策从紧背景下，房地产投资资金可能逐步由房地产市场流入A股市场。

　　根据中国人民银行最新发布的数据，2013年第一季度房地产市场的开发和销售一片火热。数据显示，截至3月末，房地产开发贷款余额1.04万亿元，同比增长21.4%，增速比上年末高9个百分点，增速已经连续10 个月逐月攀升。房产开发贷款余额3.2万亿元，同比增长12.3%，增速比上年末高1.6 个百分点。个人购房贷款余额8.57 万亿元，同比增长17.4%，增速比上年末高3.9 个百分点；1季度增加4662 亿元，同比多增3088 亿元。截至3月末，保障性住房开发贷款余额6140亿元，同比增长42.4%，增速比上年末低4.2 个百分点；1季度增加410亿元，占同期房产开发贷款增量的23.4%。

　　中原地产市场研究部总监张大伟告诉《证券日报》记者，信贷政策的相对宽松促成了一季度楼市的火热成交，地方版新“国五条”落地前的政策空窗期，市场陷入整体追赶末班车的恐慌成交中。从全国来看，信贷政策依然维持之前力度，4月份整体市场的房贷折扣利率依然维持第一季度水平，楼市后市的走势依然需要看房地产相关信贷政策与信贷额。

　　央行营管部发布的2013年第一季度储户调查问卷显示，37.6%的居民倾向于更多投资，比上个季度提高4.1个百分点，房地产投资依然占据投资方式的前三位。报告显示，居民偏爱的前三位投资方式依次为：“基金及理财产品”、“房地产投资”和“购买债券”，选择这三种投资方式的居民占比分别为25.9%、19.9%和14.6%。

　　虽然房地产投资依旧是居民投资的主要方式，但由于房价的攀涨以及政策刚刚落地的不稳定因素，未来3个月内准备出手购房的居民占比为14.8%，较上季下降0.6个百分点。

　　“房地产紧缩措施会使投资资金逐步由房地产市场流入A股市场。在居民存款增长减缓的背景下，最可能发生的情况是资金转向股票投资。”摩根大通董事总经理兼中国区全球业务市场主席李晶表示。

　　随着住宅成交量下滑以及政府通过一系列限购措施来提高中国房地产行业的投资门槛，潜在房地产投资者将如何打理手中的资金已成为一个常见问题。限购措施使社会上富裕人群的投资选择受到严重影响，原因是该群体拥有购买投资物业的足够资金，但尚不具备财富精英所能获取的私人股权基金及零售物业等投资工具。

　　李晶表示，考虑到A股估值较低以及相对强劲的盈利增长，资金向A股市场的配置会加大。

　　此外，有分析人士指出，流入楼市的资金主要有两大来源：专业投资资金和实业转移资金。实业转移资金是指那些因前几年实业难做、经营环境变差，而为楼市投资的高收益所吸引的资金。这类资金的未来流向深受宏观环境影响，如果未来实业经营环境好转，大部分还是会回流到实体经济中。

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