■沐 籽

　　近期，关于对养老金、企业年金、住房公积金等长期资金入市的呼声越来越高，国外较为成功的经验表明，长期资金入市可以保值增值，同时推动资本市场蓬勃发展。

　　长期资金入市投资，资金的安全性是重中之重。证券公司需要结合长期资金的特点，针对不同机构的需求设计具有不同风险特性的投资产品。长期资金入市应该有一整套相对完备的制度安排，建立一种市场化、专业化和长期化的投资管理模式。

　　长期资金的相对缺位，与我国资本市场股权文化发展的不完善有关。

　　大力培育多赢共享的股权文化，全面建设完善的投资者保护制度体系，既是我国资本市场长远、健康、可持续发展的重要保障，也是贯穿我国资本市场发展、改革、创新与稳定的主旋律。这需要构建投资者权益保护的法律制度体系、健全投资者权益保护的行政监管体系、建立投资者维权教育体系等。

　　不过，从目前的实际发展来看，除股权文化的缺失外，人们对养老金、公积金、企业年金等长期资金大规模入市的担忧依然存在。

　　长期资金入市首先考量的是资金安全，其次才是资金保值增值。为保证资金安全，欧美发达国家通常通过多样化风险控制手段和工具来分散风险。当前，我国可供选择的投资范围不足，风险分散的余地不大。目前主要是股票、债券等“证券类”资产，投资范围较窄，盈利模式过度依赖证券买卖差价，还不能涉足未上市公司股权、PE基金、大宗商品、矿产、艺术品实物资产等多品种、全方位的分散风险的手段和工具。而且，开发和创新满足长期资金风险控制要求的手段和工具也受到限制。

　　除风险分散可选工具较少外，与资本市场现存制度的不完善也密切相关。因此，要想吸引更多的长期资金，必须要完善资本市场制度建设。

　　中国资本市场存在的主要问题是制度缺陷。因此，进行资本市场制度建设与改革是完全必要的。对于制度建设的着力点，北京大学金融证券研究中心主任曹凤岐[微博]认为要加强信息披露制度建设，继续改革股票发行制度、实施逐步市场化的原则，建立公平、合理、透明的分红制，完善退市制度。

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