《红周刊》特约作者 宋精浩

　　《红周刊》：某媒体4天内连发7文，造势IPO重启，市场情绪再次被牵动。

　　文琳：IPO何时重启并不重要，重要的是何时IPO能够变得“质优”、“价廉”。

　　《红周刊》：要说此次对排队IPO企业的财务核查被称为“史上最严格财务核查”，能够通过核查的IPO企业，质量应该过关了吧？

　　文琳：就拿本周来说，秦川发展整体上市方案出炉，有媒体惊奇地发现，身为中介机构的某券商居然将秦川发展的名字“张冠李戴”为置信电气。连名字都能弄错，这些不尽责的券商保荐的新股，怎能让人放心呢？

　　《红周刊》：让你这么一说，IPO重启似乎还是忧大于喜啊。

　　文琳：担忧大可不必，我现在最期待的，反倒是IPO早些重启。

　　《红周刊》：多数人都恐惧IPO重启，你却期盼重启，你的想法总是和大多数人不一样，看来这股市中只有少数人能真正赚到钱的说法，还是很有道理的。

　　文琳：如今市场的人气越来越低迷，所谓的局部热点，几乎是清一色的昙花一现，市场急需可持续的热点出现。如不出意外，此次IPO重启后，新股会批量涌入，只要定价合理，新股有可能会演变为今年中期的一个热点板块。

　　《红周刊》：说起来容易做起来难啊，毕竟大多数的投资者不具备你这样专业的分析能力，等新股铺天盖地涌入的时候，究竟孰优孰劣，非专业人士难以把握啊！就拿上面你说的秦川发展整体上市来说吧，上百页的公告，读几页就头晕了。

　　文琳：其实看公告只要你能抓住要点，真的一点也不难。

　　《红周刊》：那你就用最通俗的语言，给大家分析一下秦川发展的整体上市方案，以及同样拟整体上市的美的电器，也让大家在IPO重启之前，学学怎样给新股估值。

　　文琳：那先说秦川发展吧，秦川发展拟通过定增方式吸收合并秦川集团，同时购买忠诚股份42.06%的股权。看公告要抓住重点，既然是吸收合并秦川集团，购买忠诚股份股权，那么秦川集团和忠诚股份的盈利能力一定是重中之重。

　　公告显示，秦川集团2011年、2012年扣除非经常性损益后的净利润分别为6453.15万元、-4187.57万元，而忠诚股份2011年、2012年扣除非经常性损益后的净利润分别为6960.82万元、1958.40万元。

　　《红周刊》：也就是说，秦川发展拟收购的标的资产在2012年不仅盈利能力严重下滑，甚至出现了亏损？

　　文琳：是啊，一般这样的公告，看到这里，我就不想再浪费时间看下去了。

　　《红周刊》：超百页的公告，还没两分钟，这就看完了？

　　文琳：对于一家出资近25亿元、收购垃圾资产的上市公司，还有必要继续浪费时间吗？

　　《红周刊》：确实没有必要。那美的电器呢？

　　文琳：美的电器的情况要复杂一些，根据方案，大股东美的集团拟按1∶0.3582比例换股吸收合并上市公司股份(即每1股美的电器股份可以换取0.3582股美的集团股份)，吸收合并后美的电器将会注销，因此此方案最重要的看点是换股后的存续公司(即存续的美的集团)的合理估值应该是多少。

　　《红周刊》：如何计算合理估值呢？

　　文琳：换股后存续的美的集团总股本为17.13亿股，根据备考财务报表，其2012年净利润为53.05亿元，即每股收益约为3.10元。

　　目前格力电器和青岛海尔的市盈率分别约为10.6倍和10.3倍，因此虽然美的集团公告的发行价高达44.56元，但按10倍的市盈率计算，美的集团上市后31元的价格定位更具合理性。

　　《红周刊》：若按美的集团每股31元为合理估值，且1∶0.3582的换股比例计算，美的电器股价在11元附近为合理区域，对么？

　　文琳：没错，但由于美的集团公告的发行价高达44.56元，且美的电器的换股价格为15.96元/股，受心理因素影响，美的电器的第一次反弹将会在12元上方出现，而第二次的反弹会出现在11元的合理定价区域附近。

　　《红周刊》：听起来容易做起来难，还是等IPO重启后，你在博客上给大家多做一些新股分析吧！

　　文琳：没问题！

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