杨颖桦

　　 继此前证监会表态将配合有关部门完善养老金发展和投资运营制度，推动养老金专业化、市场化投资运营后，两会期间，如何促进养老金与资本市场的对接，再度成为热点。

　　 目前，已有两名证监系统的代表委员准备的提案与此相关，包括全国政协委员、证监会广东监管局局长侯外林、以及全国政协委员，证监会市场部副主任王娴。据了解，王娴在3月4日的小组讨论中表示，其提案与社会保障养老资金如何统筹、运用与分配相关。

　　 而监管层近期的多方深入研究与表态，表明养老金与资本市场的有效对接正渐行渐近。

　　 证监会研究中心与北京证券期货研究院向本报提供的《养老金与资本市场良性互动——国际经验与中国的阶段性实践》报告中，详细论述了实现两者良性互动的政策性安排可能性。

　　 首先是扩充资金来源，大力发展和完善养老保障体系。报告指出，可以借鉴全国社会保障基金理事会及美国、新加坡等国养老金运营管理经验，在国家层面对基本养老保险基金实施集中管理，市场化运作，提高基金运作效率。

　　 这点已有所实践，去年广东省已新增1000亿元委托全国社保基金管理。

　　 而最新消息显示，在今年两会期间，来自率先试行养老金委托运营模式所在地广东的侯外林，提交的提案正与此有关，名为《关于开展个人延税型养老金投资账户试点的提案》。其提出，广东应再增加一部分委托投资金额，比如再拿出1000亿元养老保险结存资金，委托专业机构进行投资运营，进一步完善委托投资方案，确保获得合理收益。

　　 这或给地方养老金进一步的委托运营模式带来想象空间。

　　 此外，报告在政策方面的提议还包括进一步改革完善资本市场，为养老金投资运营、保值增值做好服务；加大税收政策支持力度；大力发展长期机构投资者；澄清观念和认识误区。

　　 其中，税收政策支持与发展长期机构投资者，与众多早已投身养老金等研究以及社保委托投资的机构息息相关。

　　 一家最早获得社保资格的大型基金公司养老业务负责人指出，以此前传闻的401K计划为例，其核心还是税收，中国版401计划要推出，如无税收支持，不管叫什么名字，和现在没差别。

　　 从人社部和税务部门的态度上看，人社部官方说法是一直在协调，而税务部门也认为这不是一个小的税种问题。所以如果将401计划理解成与税收优惠极大相关的计划来说的话，短期内能不能推出，税收政策确实是最关键的问题。

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