作者：吴君亮

　　备受市场关注的转融券试点于昨日正式推出，A股做空之门终于大开。但是，目前做空的机会究竟有多少，有没有操作价值呢？

　　做空的具体方式大致有三种：第一，利用上市公司“黑天鹅”事件做空；第二，利用“浑水”模式做空；第三，狙击估值过高的上市公司。去年年底被成功狙击的康美药业，便是第二种模式的雏形案例。未来不论投资者是否尝试做空的盈利模式，基于规避风险和提高收益的考虑，都需要具备把握做空机会的能力，与A股市场一起变得更加成熟。

　　如果利用上面的第三种手法做空，如何给上市公司估值是关键。我们依据成长质量的高低，把股票分为1到5类，按照股票的价格与价值之间的背离情况，把股票价格也分为A到D点，目前已覆盖了首批90只转融券个股中的75只。在这75只转融资个股中，成长性最好的1号和2号股票有32只，除长江证券目前的估值稍高之外，其他大多处在低估值区间，如果要去抛空它们，理论上就是在冒反向操作的危险。成长动能平平的3号股票有27只，其中金钼股份、宏源证券、中航飞机、华兰生物的估值对应目前预期的成长性，已有高估迹象。但是，它们目前的价位大多处在其历史的底部区间，价位相对较低，上移有压力，下移空间似乎也有限。

　　低于平均成长性的4号股票，我们覆盖了10只，就其已知和预期的成长性来看，其中一半估值过高。它们分别是金风科技、锡业股份、云南铜业、中金岭南、中国人寿。能不能做空它们，有兴趣的投资者可以打开它们的股价图看看，然后再读一读它们的相关研究报告再做决定。不过，我们认为做空它们可能是一件吃力不讨好的事情。

　　成长性最差的股票，我们也覆盖了6只，它们大多估值高高。但是它们的股价也都在10元以下，有的只有三四元，如果你有兴趣就去做空它们吧。

　　A股做空时代已经来到，但是从打开的第一道门里，我们看到的机会并不多。这或许也是昨日A股超预期大涨的原因之一。(作者系深圳君亮资产管理公司董事长)

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