周科竞

　　转融券正式推出，投资者担心的做空力量大增没有出现，股市走出震荡上扬的走势，本栏目认为，转融券只是增加了一种做空渠道，对股价泡沫的出现有抑制作用，由于股指期货持仓量理论上可以无限大，故不存在增加做空力量的可能。转融券推出后，未来股价的上涨将会更加理性，投资者对于行情的把握也会更加容易。

　　转融券推出首批90家公司，未来必然会增加到全部能够进行融资融券的股票，允许做空对于投资者其实是一件好事，在一个只能做多的市场里，股价总是处于合理价值之上，投资者买入股票总是要付出更多的代价。

　　现在有了转融券，一旦股票价格高于其内在价值，又没有市场投资者的强烈做多情绪支撑，那么必然会有资金对过高的股价进行融券做空，阻止其股价持续上涨，这样投资者就可以避免买入过高价格的股票，从而减少被深度套牢的机会，这正是做空机制对股价泡沫的抑制作用。

　　当然，转融券开闸，也会限制投资者持股做多获利的空间。假如投资者以每股10元的价格买入一只股票，如果没有转融券，那么该股票有可能在投机热情的推动下非理性地上涨至每股50元；但有了转融券之后，可能股价上涨至20元就会有资金开始融券做空，上涨至30元就会出现上涨乏力，并构筑头部，投资者可能会因此减少投资收益。不过投资者虽然获利幅度会减少，但是投资安全性也会大大提高，同时还增加了向下做空的投资机会。

　　所以说，转融券的开闸将会让股市更加成熟，投资者的投资方法也会多种多样。

　　总体来说，转融券并不会改变股市的走势方向，可能会减弱股市上涨或者下跌的幅度，但股票价格的波动频率将会增加，投资者也需要适当改变自己的投资策略，以适应股票市场的新形势。

　　本栏目一直认为，投资者不应该回避融券做空，既然规则允许，投资者就应该在具备条件的时候进行融券交易，例如某公司股价明显偏高，投资者有把握这家公司的业绩和成长性不会突然提升，也没有其他因素会短期提升公司内在含金量，股价的上涨纯粹是投资者的不理性交易所致，那么此时投资者就可以进行融券做空，获取股价下跌带来的投资收益。

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