有人用“留得残荷听雨声”来形容散户在2012年投资惨状。推而广之，在有A股以来的20多年中，上市公司股东们富了，创投资金肥了，券商、基金日子也还能过得下去，只有广大二级市场的中小投资人，他们几乎没从这个市场得到任何回报，亏损累累的人成为绝大多数。这现象的确很不正常，人们盼望着改变，期盼着在股市中得到更好的回报。

　　股市长期无回报原因探秘

　　在近期的一次讲演中，证监会主席郭树清说，缺乏基本的诚信，是这个市场难以吸引大批资金进场，走势乏力的重要原因。除此之外，股息率低、上市公司本身成长性不足、股票供给大于资金供给、一股独大等弊端，都让A股似乎天生就有缺陷。甚至有专家称，近年来金融改革是失败的；长期对投资者无回报“对不起百姓”。

　　■媒体人 吴黎华

　　只有付出没有收获的市场是畸形的。调研发现，几大制度顽疾造成了这一结果。A股股息率仅为0.55%，近半数上市公司给投资者的是负回报；上市公司毛利率等5大财务指标几年来持续回落；公司热衷资本运作而非研发投入；一股独大，重融资轻视中小股东回报，却毫无约束。

　　■博主 行者无疆

　　股票投资回报率过低，无非这几个原因：上市公司盈利能力差，投资者投资行为失当和投资成本过高。我国投资者往往以博取利差为主要目的，重概念、轻分红，这也许导致了上市公司轻视盈利的行为。

　　改革是提高回报率的关键

　　A股与生俱来的弊端，需要猛药来医治。缺乏基本诚信，就要强化对失信主体的诚信约束和惩戒，让这些行为付出代价。提高股东的话语权，改变轻投资重融资的市场氛围，“公平、公正、公开”原则，只有健全可操作性的法规，才能让这个市场吸引来更多的资金。

　　■财经评论人 叶檀[微博]

　　股票投资者对公司管理层毫无发言权，公司发红利如同恩赐。对比鲜明的是，大股东、原始股东不仅以低价入股获得最丰厚的红利，还可在不支付对价的方式下进行再融资。要保障中小股东的权利，最好的方法是让中小股东获得类别表决选举权，建立严厉的信用体制，股票市场的定价才可能逐渐回归正常。

　　■清华大学教授 李稻葵[微博]

　　过去20年通胀平均4%以上，经济增长速度接近10%，可股市才2%都不到，实在是对不起老百姓。根本还是制度建设不到家，现在上市公司如果出现了违规，谁给投资者主持正义？市场没有约束机制，而所有股票市场发达的国家都有这个机制。没有约束机制，一切的一切都是短期的，包括QFII，还有社保基金的涌入都是短期的。

　　【股民观点】

　　■沉默非金ABC：股市必须跨过三座山，打掉权贵资本，填平“圈钱”陷阱，启动集体诉讼。

　　■寓聃：中国股市不是投资的地方，上市公司圈钱，股民投机的地方，投资无回报。

　　■迷龙2731918263：稳定是人心稳，经济稳，首先就要股市稳。股市无回报何谈稳定！

　　■笨笨爱大猫：投资股市有风险，投资房地产则无风险高回报，我还是愿意买房抵御通胀。

　　主持人：刘畅

进入【新浪财经股吧】讨论