周俊生

　　最近几年IPO的飞速发展，造就了A股市场规模的急速扩容，也导致了A股市场交易行情的走弱。而在此过程中，造假上市、上市即变脸的公司也越来越多。日前创业板公司万福生科财务造假问题的暴露，再一次把这个严峻的问题提了出来。

　　对于万福生科的造假，证监会已经展开调查，而为其上市提供全程服务的保荐机构平安证券[微博]也随之被推上了风口浪尖。虽然证监会的调查结论还没有公布，但是通过报道，我们已经看到了这家荣膺“创业板造假上市第一案”的公司的种种问题，而在其背后的平安证券显然难辞其咎。

　　在平安证券接手的IPO项目中，类似万福生科这样的造假公司并不是唯一一家，胜景山河同样出自平安证券之手。该公司的财务造假同样瞒天过海，顺利过会并完成了新股发行，好在该公司在正式挂牌前夜突遭调查，并在查出问题后全额退还募集资金，才未给投资者造成严重损失。但这一次，万福生科的投资者就没有那么幸运了。

　　问题的严重性在于，最近几年由平安证券保荐的IPO项目屡屡出现问题。据统计，平安证券2009年和2010年共成功保荐22个创业板IPO项目，但其中2009年的5个项目中就有2个在第二年业绩出现大变脸，2010年的17个项目中在第二年业绩大变脸的更是达到9个。2011年，平安证券保荐34个项目上市，其中13个项目上市首份年报即出现业绩变脸。在今年由平安证券保荐的14个项目中，又有7个项目前三季业绩出现大变脸，其中业绩下滑最严重的同有科技净利缩水达到43.5%。

　　两个造假公司，大批量的变脸公司，不难看出，平安证券在最近4年保荐的IPO中，将近一半的项目存在各种问题，平安证券因此被市场称为IPO的“造假工厂”。

　　问题在于，平安证券不负责任的保荐工作在市场上已历时多年，为什么它依然能够手握保荐资格，源源不断地为市场输送 “问题公司”，甚至将造假公司也推上市场？如果在IPO自2009年重启后的头两年，当平安证券在这两年保荐的19个项目中出现11个变脸公司时，它的保荐资格就应该被停止或者被责令整改，那么，可能它就不会继续给市场制造那么多的 “问题公司”了。

　　平安证券之所以成为 “造假工厂”，有它的生成土壤，这是目前弥漫于整个IPO保荐行业不负责任的风气的一个缩影。其实，类似平安证券这样低劣的保荐行为，在目前的整个保荐队伍中并不鲜见。很多保荐人为了一己私利，不但放弃了保荐人应负的职责，甚至与发行公司合谋营造虚幻概念，对IPO的圈钱泛滥起到了推波助澜的作用。

　　这种不负责任的IPO保荐，从短期来看，给保荐人带来了巨大的利益。但是从长远来看，它使市场失去了投资者的信任，从而对市场基础造成了根本性的破坏。目前IPO不得不陷于停滞状态，从表面上看是因为交易市场溃退所导致，实际上正是市场对这种竭泽而渔的IPO和其背后不负责任的保荐的一种报复。

　　因此，监管部门必须以加强对保荐的监管为抓手，从严审核IPO，对变脸公司必须追究包括保荐人在内的所有相关者的责任，给投资者建立一个安全投资的环境。IPO“造假工厂”的生成土壤必须铲除，只有当“造假工厂”从市场上绝迹了，A股市场才有希望逐渐好转起来。

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