《 国际金融报 》

　　11月27日，在A股市场中有广泛影响力的上证综指收盘点位落定于1991.17点，曾经几经反复的2000点大关终于跌破，用市场行话来说，A股市场从此进入“1时代”。

　　2000点对于A股市场来说，只是一个整数，一般来说并无特别的意义。但是，这毕竟是A股市场在已经很低的位置上跌破了一个整数大关，对市场心理产生了很大的冲击。由于这个具有一定心理支撑作用的重要点位的失守，投资者对A股市场的信心进一步受挫，因此后市有可能出现进一步的下跌。更为严重的是，无论是公募基金还是私募基金，乃至证券经营机构和一切进入市场的机构投资者，包括已经入市的社保基金和养老金，都遭遇了重大的财产损失。因此，A股市场跌破2000点，是一个重要事件。我们对其应该有一个足够的估价，并且利用这个机会来再一次审视A股市场所面临的严重的制度性危机。

　　回顾两年来的A股熊市，我们很容易将它与困境中的中国经济联系起来，由于国际金融危机和国内经济转型的影响，最近两年来国内经济增速出现了下降，经济运行面临着一定的困难，今年下半年开始，在中央政府推出的“稳增长”措施的作用下，宏观经济已经走出了最为困难的阶段，开始企稳。但是，素以经济晴雨表著称的A股市场，对此却毫无反应，一路走低，已经与宏观经济产生了严重的背离。这说明，A股市场自身的机制已经产生严重问题。这个问题集中地说，就是市场过多地受到了政府的干预而失去了市场应有的特性。

　　长期以来，A股市场被作为一个融资工具受到政府的高度重视，但对投资者利益的保护却缺乏相应的措施，导致市场出现严重失衡。持续两年多的阴跌是市场对这种扭曲市场机制的报复。它首先伤害的是投资者，但最终的伤害，无疑也将落到政府头上。

　　刚刚召开的党的十八大提出了到2020年人均收入实现倍增的宏伟目标。实现这个目标固然需要民众通过勤奋劳动获得劳动收入，但是股票市场这样的要素市场的配合也是不可缺少的。

　　令人遗憾的是，两年来A股市场的持续下跌，让投资者蒙受了巨大的财产损失，股市已经令人痛心地成为财富绞肉机。如果这种状况不加以改变，那么可以想见的一个前景是，在未来的8年时间里，即使股市行情能够有所反弹，但由于A股市场的制度性弊病未能革除，因此股市将继续充当财富绞肉机这样一个令人反感的角色，它将成为实现收入倍增目标的绊脚石。

　　要改变这种现状，一个无法回避的选择便是必须对现行的A股市场机制进行彻底的改革，其中一个最为重要的内容，便是放弃对A股市场的功利性利益索求，让市场机制能够回归到正常状态。简单地说，政府必须改变过度重视融资机制发挥的市场发展思路，让大多数投资者通过股市投资实现财产性收入增长，并进而推动其成为实现收入倍增计划的一条重要通道。当然，政府没有必要也做不到直接负责行情的涨跌，直接保证每一个投资者的盈利，但是，一个市场如果只有IPO企业的高管实现暴富，而绝大多数股市交易者出现亏损，这个市场就是一个存在严重问题的市场，就是一个没有效率甚至是负效率的市场，市场管理者必须从中看到自己在市场管理上存在的严重失误，并以一种负疚的心情推进改革。

　　一年来，我们不断听到一些人就市场发展所发表的高谈阔论，比如在10年后上市公司要发展到1万家，却听不到对于股市下跌有什么见解。这种与投资者严重隔膜的作风，导致投资者的信心彻底丧失，远离市场。

　　一个健康的股票市场，应该成为推进投资者财富增长的阵地，在我国确定了民众收入倍增目标后，它也应该成为这个宏伟目标实现的助推器。但是如今的A股市场，所承载的功能却是颠倒的。痛定思痛，我们呼吁管理层拿出实际行动，不再夸夸其谈、文过饰非，而是以实事求是的态度来纠正市场管理中的一系列失误，下大力气扭转市场制度上存在的弊病，彻底改变目前A股市场这种“融资者笑、投资者哭”的不正常局面，将A股市场建设成为一个具有正效率、对收入倍增目标的实现发挥正能量的市场。

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