记者 靖曦

　　市场期待已久的红利税改革新政在一片掌声过后波澜四起。面对越来越多陆续解禁的上市公司高管限售股，意在鼓励长期投资的新政似乎难以抑制其套现冲动。“新政引导了投资者的投资方向，有利于整个市场的稳定发展”，11月19日，中央财经大学税收教育研究所副所长宋宁在接受《金融投资报》记者采访时表示，此次新政借鉴了一些发达国家的经验，由于上市公司分红比例不高，对于一些限售股解禁的个人股东而言，依然难以抑制其套现冲动，一些券商借此催生的个人限售股减持避税业务也暗藏风险。

　　新政难抑减持冲动

　　11月16日，中国证监会发布《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》称，自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。主要内容是：持股期限在1个月以内(含1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额，实际税负为20%；持股期限在1个月以上至1年(含1年)的，暂减按50%计入应纳税所得额，实际税负为10%；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额，实际税负为5%。

　　财政部、国税总局和证监会有关人士指出，此次政策调整，旨在发挥税收政策的导向作用，鼓励长期投资，抑制短期炒作，促进我国资本市场长期稳定健康发展。

　　多位业界人士分析认为，从目前A股的投资者结构来看，原股东、高管、个人财务投资者等受益较大，但对惯于在二级市场做短线的投资者而言，税负成本还略有提高。此外，由于目前A股市场上市公司分红额较净利占比并不高，降低上市公司股息红利个人所得税也只能是“毛毛雨”，难以改变投资者追逐资本利得的冲动，特别对于一些个人限售股东，由于持股成本较低，加之被动持股时间较长，一旦股票解禁，套现动力不小。“新政对于个人限售股东的影响微乎其微”，宋宁说，此次新政主要借鉴了美国等一些发达国家的经验，，长期有利于中国股市发展，征收股票红利税是国际通用的做法，并不存在“重复征税”一说。

　　券商避税通道风险显现

　　随着越来越多个人限售股的陆续解禁，目光敏锐的券商也暗地争食这块市场。“公司解禁期还没到，就有不少券商主动在找上门，给出种种优惠条件，吸引公司高管利用他们的平台套现”，四川一位不愿透露姓名的上市公司高管告诉记者，一些券商允诺，能够采取特殊通道帮助公司高管以最低的税收成本套现，虽然条件诱人，但公司所在地税务部门紧盯公司，如果公司高管在外地去交易纳税，很容易激怒本地税务部门，“正因如此，公司高管并不愿参与券商的这种服务。”

　　据了解，券商极力向上市公司推销的“个人限售股减持避税业务”主要是在地税返还部分“做文章”。按照相关规定，个人投资者已经解禁的限售股减持所得，必须缴纳20%的个人所得税。但按照中国的分税制度，在缴纳的20%个人所得税中，国家和地方分成，其中国家占60%，地方占40%。据透露，为了吸引资本，一些地方政府将地方所得部分适当返还给限售股东，以此吸引限售股股东到所在地区减持。据了解，这一做法最早始于江西鹰潭，随后遍及全国多个省市。“很多券商声称可以将地税分得的40%中的90%返还给个人限售股东，而且不必‘二次纳税’，但事实是个人股东很容易忽视这其中蕴藏的风险。”宋宁说，按照《个人所得税法》的相关规定，当地政府返还给个人限售股东的部分仍为个人所得，须依法纳税，但很多券商口头上说已经替个人限售股东代缴，实则并未缴纳，一旦税务部门追查，则可能存在“偷逃税款”的法律风险。按照我国税法相关规定，纳税申报和追缴没有时效性，不及时缴纳还存在加收滞纳金和罚金的风险。“个人限售股东一定要拿到税务部门出具的完税单据或者免税证明”，他举例说，当年某当红女歌星陷入“逃税风波”，就是因为没有及时索要税单，导致被追究法律责任。

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