《红周刊》特约作者

　　成都 张昌华

　　最近，媒体披露了关于股市的两条重要信息：一是全国养老金投资运营方案已经被搁置，受此影响，地方养老金投资股市乃至整个养老金入市推进的步子处于暂停；二是证监会已经委托一些证劵公司和基金公司进行住房公积金投资A股市场方案的研究工作。由于工作的关系，笔者以前曾负责过地方贯彻国务院《住房公积金管理条例》的方案制定和实施推进工作，根据《条例》的规定和地方公积金运营的实际情况，笔者认为；住房公积金投资A股市场的可能性不大，很可能是市场的“单相思”。

　　2002年3月24日，国务院350号令颁布了修订后的《住房公积金管理条例》。关于住房公积金的管理机构及其职责、管理体制问题，《条例》第十条规定：“省、直辖市、自治区人民政府所在地的市以及其他设区的市(地、州、盟)应当按照精简、效能的原则，设立一个住房公积金管理中心，负责住房公积金的管理运作。县(市)不设立住房公积金管理中心”；“有条件的县(市)设立分支机构”，与市中心“实行统一的规章制度，进行统一核算”。

　　关于住房公积金的管理体制，《条例》第四条规定：“住房公积金的管理实行住房公积金管理委员会决策、住房公积金管理中心运作、银行专户存储、财政监督的原则”。

　　关于住房公积金的投资问题，《条例》第二十八条明确规定：“住房公积金管理中心在保证住房公积金提取和贷款的前提下，经住房公积金管理委员会批准，可以将住房公积金用于购买国债”。

　　关于住房公积金的管理监督，《条例》规定“地方有关人民政府财政部门加强对本区域内住房公积金归集、提取和使用情况的监督，并向本级人民政府的住房公积金管理委员会通报”。

　　由此可见，住房公积金投资A股市场远非一些人想象得那样简单，首先，按“住房公积金管委会决策、住房公积金管理中心运作、银行专户存储、财政监督”和“在保证住房公积金提取和贷款的前提下，经住房公积金管委会批准可以购买国债”的现行规定，其他任何机构和组织是不能取代管委会决策的，按《条例》规定，住房公积金也不能投资股市的。

　　其次是运营主体问题。住房公积金入市，全国省、直辖市、自治州级政府(不含香港、澳门和台湾)所在地的市31个和市(地、州、盟、)333个住房公积金管理中心，是委托专门机构运营还是采取其他方式？这尚需进行反复权衡利弊分析论证后才能作出明确判断。

　　最重要的是，住房公积金入市，如何防范风险是首要课题。A股的风险大家有目共睹，住房公积金入市一旦亏了怎么办？亏了谁负责？亏了用什么来保证职工住房公积金正常的提取和贷款？

　　A股跌跌不休，固然与美国主权信用危机、欧债危机和国内经济转型式增长放缓等外部因素密切相关，但根本原因是自身股市制度、规则设计的不科学、有缺陷。股改留下的数量巨大的大小非、IPO“三高发行”带来的源源不断的大小限解禁、高管辞职跑路、少数人暴富多数人亏损等等，彻底改变了市场的供求关系并严重破坏了市场生态，背离了市场的“三公”原则。

　　当然，管理层期望引导养老金、住房公积金进入股市，增加市场的流动性，愿望是好的，心情是可以理解的，但有一个最重要、最根本、最关键的前提，必须是在股市的制度和规则设计改革完善之后，必须选择能确保安全增值的有效途径。其实，解决股市健康可持续发展的根本还是制度和规则设计，要真正体现市场的“三公”原则，下决心彻底解决新股“三高”发行，大小非大小限持股成本大大低于普通投资者的问题，下决心解决公平分享增长成果增强投资回报的问题，下决心解决查处弄虚作假坑蒙拐骗违法违规等问题，这些问题解决了，才能有效地把老百姓的储蓄资金转化为投资资金，才能为长线资金入市创造公平、干净的市场环境，才能解决股市“很差钱”的问题，才能有效增强市场的生机和活力，才会有股市健康、可持续发展的美好未来！

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