2011年10月29日，郭树清上任中国证监会主席，如今履新已经一年，在此期间，郭树清用心良苦地推出了70余项改革新政，其中新股发行制度改革尤其引人注目。

　　尽管掌门人在新股发行规模等一系列问题上费尽心思，但是新股给投资者带来的压力并未减少。

　　记者杨欣

　　今年4月初郭树清力推新股发行制度改革，剑指“高市盈率、高价、高超募”等IPO弊病，掀起了一轮郭氏新股发行体制改革的龙卷风。这场改革重点有6个方面，即个人可以参与新股询价，大幅提高了网下配售比例，甚至允许存量发行，取消了网下配售股3个月的限售解禁期，而这一切的一切，意图都在于增加新股供应，降低市场筹码的成本。

　　早在2011年10月底的时候，郭树清就曾经在一个内部场合上发出了惊天一问：“IPO不审行不行？”这或许是他设想的IPO从保荐制向注册制转变的萌芽。而目前注册制也正在热论中，未来实施的可能性很大。

　　强化信息披露

　　此外，今年年初，证监会已经确定了“弱化行政审批的价值判断，重点强化信息披露”的IPO改革思路，并着手出台一系列配套措施。启动IPO市场化改革，降低新股发行市盈率。提高IPO审核透明度，拟IPO公司的信息预披露时间从原来的发审会前5天提前约1个月，所有排队上市的企业和整个IPO审核流程向社会公示。公开首发申请的审核工作流程包括：受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等。

　　严控上市公司IPO也成为了监管层近期的重中之重。作为10月份唯一首次公开发行的新股，浙江世宝原本已足够吸引市场的眼球。然而，该公司的一纸发行公告还是让市场大跌了一回眼镜：公司A股发行价确定为2.58元，同时A股发行数量由原计划的6500万股大幅缩减至1500万股，募资额仅为3870万元，较原计划的5.1亿元缩水93%。浙江世宝由此被认为可能成为首个“流血上市”的A股IPO。 

　　压力延缓并非减小

　　本报记者了解到，8月31日至今，没有一家已过会公司拿到发行批文。不仅是初审和发审会，发行批文也已全面收紧。有投行人士透露，下个月重要会议之前都不会有批文放行，监管层非常谨慎。目前有99家拟上市公司过会后仍未拿到发行批文，其中84家是今年过会的。

　　但是大部分市场人士认为，监管层严控新股发行，并不能真正解决市场压力问题。以刚刚发行的新股浙江世宝为例，尽管其发行股份只有1500万股，但总股本却有26256万股。一旦上市，其大批量的限售股就可以在资本市场上高价出售。

　　郭树清执政一年以来新股发行方面的新政

　　一，2012年4月1日，酝酿已久的新股发行改革制度终于迈出重要一步。当日，证监会发布了关于《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》公开征求意见的通知，计划采取六大措施，抑制新股高价发行，高市盈率和超高募资金的“三高”现象。

　　二，2012年4月28日，证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，决定适当调整询价范围和配售比例；加强对发行定价的监管；增加新上市公司流通股数量；继续完善对炒新行为的监管措施；严格执行法律法规和相关政策6部分。

　　三，2012年10月14日，证监会在第六批行政审批项目集中清理中取消和下放35个行政审批项目，包括保荐人代表注册审核核准就取消了，引发市场对新股发行注册制的猜想。

　　新股要控制的不是数量而是质量

　　在一些业界专家看来，从审核改为备案，可以降低上市成本，有统计数据显示，自2009年7月IPO重启以来，共有893家公司上市，其发行费用与募集资金平均占比为4.7%。备案制还可斩断部分保荐机构、发行人之间的利益链，减少新股发行违反“公开、公平、公正”的弊端，价格由市场决定，

　　但这也吓坏了众多投资者——即便是有官方把关还有那么多公司勇于前赴后继地造假，如果改为注册制则市场岂不是乱作一团？

　　今年2月传出消息，证监会主席郭树清提出“新股IPO不审行不行”的疑问，新浪曾经做过一个调查，59.5%的网友支持“取消审核”，22.9%的网友认为“现阶段不行，长期看是大势所趋”。17.6%的网友表示反对，认为“一定要审核，这是监管职责所在，也是为股民负责”。

　　打新达人、资深投资者王先生告诉记者，“我一直在关注新股发行制度的改革，备案制就是发行审核权下放给交易所，要申购的投资者自己去判断，欧美市场都是如此”，从理论上说，他觉得这是好事，不过如果A股实行IPO备案制，在目前情况下，投资者更是无法择优来投资，更容易遭遇上市公司业绩变脸的“陷阱”。“不加选择地上市，只能造成仙股越来越多”“我认为监管层要控制的不是上市公司的数量，而是质量，股民的利润来自于上市公司的盈利，垃圾公司上市，就算规模再控制，受伤的也还是我们股民”。

　　记者了解到，国外的核准制主要是核准上市公司信息的真实性和诚信性，在我国香港和美国等地的股市上，监管者并不需要对上市公司做价值判断，股票发行上市全部由交易所完成，证监会是处于完全的监管者立场。对于一些频繁上演业绩变脸，上市过程中存在虚假陈述，以及有财务造假行为的上市公司，监管层应实施高效严厉的控制上市以及后续的退市制度。