专题撰文 信息时报记者 徐岚

　　回顾这一年，郭树清以平均不到6天一条新政的速度，出台了70余条新政，从市场“准入”的新股发行制度改革，到市场运行中的交易、分红指引，从指引资金入市、降低市场交易费用，到完善场内场外交易市场，再到市场“出口”的退市制度，“郭氏新政”涉及到了市场运行的方方面面。

　　然而，有心“救市”却收效甚微，一年以来沪综指累计16.76%的跌幅，让刚满周岁的“郭氏新政”饱受争议。与此同时，从今年初号召投资者买蓝筹股，到规劝穷人不要买股票，郭树清的一些言论也在不断被质疑。有市场人士直言，“郭氏新政”是过去政策的延续，并未进行深入根本的改革，因此也就无法切实保护投资者的利益。在各方关系错综复杂的市场，许多缺乏“消化期”的政策，或将在各方利益的博弈下最终流于形式。

　　“最忙主席”新政平均6天一出

　　一年前，卸任建设银行董事长的郭树清出任证监会第六任主席，当时的投资者普遍希望，这位儒雅的官员能带来一股改革热情，帮助中国股市摆脱连续多年的下滑。

　　水皮曾评论，郭树清是个“秀才”，有扎实的理论功底，“有助于他摆脱单纯的‘融资’思维来客观公正地对待资本市场的各方利益主体，而上市公司的经历又有助于他能够摆脱‘以君子之心度小人之腹’的监管软肋，整体改革的理念相信让他对于IPO的伪市场化会有更清醒的认识。” 彼时《红周刊》也曾援引江浙某私募基金投资总监的话表达了对郭树清式改革带来行情的期待，“郭树清以前在金融市场拥有丰富的理论和经验，或将会成为A股市场宝贵的资源，会推动一些长期存在的弊病的解决。”

　　不出意料的是，在这一年时间里，郭树清给中国股民带来了太多记忆，而贯穿这些记忆的或许可以用一个词来形容——新政。前半年时间里，郭树清以平均4天不到的速度出台着新政，被业界称为最为忙碌的证监会主席。虽然此后新政速度有所放缓，但在这一年时间里，郭树清仍然留下了70余条新政，从市场进入的新股发行制度改革，到市场运行中的交易、分红指引和完善场内场外交易市场，再到市场“出口”的退市制度，一系列改革为市场树立了不少信心。盘算下来，“郭氏新政”的出台频率仍然是平均不到6天。

　　新政推出饱受争议

　　然而，有心救市但收效甚微，二级市场的持续萎靡，让郭树清上任证监会主席一年来推出的新政饱受争议。在乐观者看来，郭树清是在给资本市场做外科手术，是从制度设计入手推动二次股改。而悲观者则认为，现在的政策有些宽松，一味地小修小补，缺乏力度，不仅未能“救市”，反而在“治市”的过程中力不从心。

　　一个明显的例子就在于抑制炒新上。如果询问投资者，对“郭氏新政”中哪一条印象最深刻，可能大多数人都要指向新股发行改革。在打击“炒新”上，郭树清和新一任证监会可谓“动足脑筋”：首批无锁定期新股5月25日亮相，随后沪深交易所相继出台限制新股上市首日炒作的相关制度，一度被称为“史上最严厉的临时停牌制度”。

　　然而，资本市场对此新政的回应却不能不令人啼笑皆非。今年10月9日，洛阳钼业上市首日大涨221%，惊掉了投资者的下巴；8月10日，隆鑫通用上市首日同样完成翻倍，当日涨幅高达103.04%；再往前追溯，宏昌电子上市首日大涨137.78%，开能环保涨幅也有118.26%……据记者统计，郭树清上任一年以来，两市共发行新股192只，其中首日破发的仅有47只，占比不到25%。不仅如此，由于解禁了机构上市3个月的限售期，新股上市后的换手率急剧放大，急涨急跌的情况屡见不鲜，机构“炒新”热钱愈演愈烈。而A股融资压力也并未如想象般缓解，近日媒体爆出的“近800家企业排队审核”的报道，更是如达摩克利斯之剑一样，重重地压在股民心中。独立撰稿人黄湘源近日对此感叹称，“如果说，改革就是‘摸着石头过河’，那么，目前的新股发行改革就是摸到了石头不过河，却绕着石头转了一圈，又回到原来的地方。”

　　与之类似的还有倡导上市公司分红。2011年11月9日，郭树清点燃上任后的第一把火就指向分红制度，要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划；此后上交所发布《上市公司现金分红指引(征求意见稿)》，进一步鼓励上市公司分红。然而情况同样令人沮丧，2012年中期发布现金分红预案公司为100家，虽然高于2011年中期的54家，但不少公司分红被指做做样子诚意不足，几乎近半数公司派息金额都低于未分配利润的一成。更有甚者，还有市场人士质疑，零星分红反而助涨了上市公司的融资气焰，一年来146家公司增发融资3661.46亿元，是同期IPO融资额的2.6倍，就是重要例证。

　　新政在利益博弈之下恐流于形式

　　不能不提的是，郭树清力推新三板之后效果不显；而退市新规在制度设计上同样被指“雷声大雨点小”，其推出不仅未能改变“垃圾股”炒作的现状，反而成为了拖累股指下挫的元凶。创业板退市制度发布后，创业板指以5.25%的跌幅领跌两市；《细则》公布后百余只ST股跌停，一度为沪深两市笼上了悲观的气氛；不想今年修改规则公布后，ST股再度“复活”，摘帽、重组预期炒得轰轰烈烈。此外包括不对称涨跌幅，也是遭遇市场的一片非议。市场人士担心，70多条新政，能在郭树清任内完成、且能有效提升资本市场效率和地位的可能为数寥寥。在各方关系错综复杂的证券市场中，许多缺乏“消化期”的政策，或将在各方利益的博弈下，最终流于形式。

　　“郭氏新政”重点

　　●2011年11月9日，证监会首提上市公司强制分红，郭树清点燃上任后的“第一把火”，表示将出台政策，要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划；

　　●2011年11月29日，创业板退市制度初步出台；

　　●2011年12月1日，证监会提出借壳标准与IPO趋同；

　　●2011年12月15日，郭树清呼吁长期资金入市；

　　●2011年12月30月，证监会要求IPO预披露提前一个月；

　　●2012年2月1日，首次公开IPO发审流程；

　　●2012年5月7日，证监会组织召开券商创新大会；

　　●2012年6月28日，沪深两市上市公司退市新政出炉；

　　●2012年8月2日，证监会宣布降低沪深股市交易手续费。