尽管监管层使尽各种法宝力挺蓝筹股，但几个月过去“蓝筹股行情”却依然无迹可循，倒是最近T类股又被炒得风生水起。近日有“高人”献招：允许蓝筹股或其衍生品种采取“T+0”交易。

　　蓝筹股变成ST后反而受热捧

　　T+0(回转)交易是沪交所的发明，一直到1995年才被停用，其功效是放大资金周转率，是当年沪市强于深市的法宝之一。1994年8月1日的大逆转行情，几只沪市股票曾一日之间被T+0反复推高上升100%，老股民现在仍对此津津乐道。但时至今日，T+0未必就能提振蓝筹股，原因之一，当年T+0发挥作用是辅以无涨跌幅限制，现在有10%的涨跌幅，可能因为动辄无量升10%、跌10%而失效。原因之二，当年国有股、法人股暂不流通，股票流通盘较小，T+0能起作用，而现在的蓝筹股特别管理层最关心的银行股，是高达千亿股的巨盘，即使能被T+0反复推高，旋即可能就被长线机构大手砸至原位。原因之三，当年T+0被停用理由是助长投机，放大系统风险，这一理由在当前同样存在。T+0可能助涨蓝筹股，同样可能助跌蓝筹股。

　　实际上，市场对蓝筹股不感兴趣，反而热衷于炒低价股、T类股，有其深层次的原因。管理层认同的蓝筹股如银行股，每一两年都有一批热心投资者，但最后都因其分红股息率较低而增发大幅“抽血”，落得个斩仓离场的下场。而不少蓝筹股则在上市后业绩快速“变脸”害惨投资人，比如当年的安塑股份。奇怪的是，等安塑股份不再“蓝筹”变成*ST嘉瑞后，却反而有了极高的“投机”价值。

　　目前尚无热钱涌入A股迹象

　　本周公布的汇丰中国10月制造业PMI指数和境内设计的中国制造业产出指数，均达到3个月以来最高，这一数据一度引起周三股指的反弹。不过其绝对值不过才48，仍在荣枯线之下。时间要滞后才能公布的景气指标，显示三季度中国企业景气指数为122.8，比二季度下降4.1点。另外，三季度反映企业当前景气状态的即期企业景气指数、反映企业未来景气预判的预期企业景气指数，分别比二季度下降3.5点、4.6点。三季度企业家信心指数为116.5，比二季度下降4.7点。是实体经济三季度未见底的一个佐证。

　　外汇占款9月新增2473亿元人民币，估计10月也将超2000亿元。热钱不断涌入香港，使得港金管局不得不出手干预汇市；人民币即期汇率收盘价不断创汇改新高。种种迹象表明国际热钱有可能借道香港进入境内，原因是美国QE3之后多个国家的跟随，导致热钱汹涌。但目前还觉察不到热钱有进入A股，反而沪指因数次冲不过2140点而出现大量止损性斩仓盘。如果热钱进入的话，估计不少是成为稳健理财产品赚利息，包括港人兑换人民币做保息理财，或者在房地产市场物色对象，但对A股仍是个潜在的利好，若跌得深不排除热钱抄底。

　　大小非大小限问题迫使市场热炒低价股

　　养老金不入股市，是对A股深思熟虑后的结果，理由同样适合住房公积金，养老金是“养命钱”，住房公积金却是工资的一部分，同样重要。当前唯一能在A股无风险赚钱的是，成为“大小非”、“大小限”，目前社保基金做得到，而住房公积金做不到，这是个悖论。研究T+0、研究长线资金入市固然重要，但更重要是研究修改“大小限”流通的契约；一年来投资者平均每一交易日会听到一个改革方案，唯独没听到如何处理“大小限”这一最绕不开的深层改革，可以预计，一旦这一改革有实质突破，热钱将滚滚而来，其他投资者也不必为了回避“大小非”和“大小限”，而被迫去热炒低价股。古禅