周科竞

　　下月创业板28家公司大股东将要解禁，大股东套现已经箭在弦上。本栏以为，反正他们都要卖出股票，如果股市能够持续低迷一些，让他们卖在低位，对于市场及中小投资者来说也不是一件坏事。

　　不知道这首批28家创业板的大股东是否想到，当自己持股能够在二级市场卖出时，股价早已物是人非，而且，在解禁当天，这28家创业板公司的股价很可能还会继续大幅下跌。投资者完全有理由预期，即使股价再低一些，这28家公司的大股东们也有足够的减持理由，他们卖出股票改善生活的动力远远高于主板上市公司。

　　既然他们一定要卖出股票，投资者当然无法阻拦，那么与其让他们高价出逃，还不如让他们在股市低迷的时候尽量抛售，这对于二级市场投资者来说，虽然感到更大的股价压力，但从长远角度看，二级市场投资者掌握的股东价值将会更高。

　　在成熟资本市场上，上市公司创业股东并不一定会通过卖出股票来改善生活，而A股市场上市公司投资者给出的估值往往高于大股东的理解，于是大股东更愿意选择卖出股票，谁也无法说清未来的股价能否持续走高。

　　当然，这里面还有一个财富的最终形式问题，A股投资者往往认可落袋为安，认为只有把股票变成现金才算稳妥，钱成为了财富的最终形式。其实在国际成熟股市，流通股也是财富的最终形式。

　　国际股市存在着很多愿意每年向投资者分红派息的上市公司，如巴菲特钟爱的可口可乐、吉列等，那么投资者也愿意持有这些公司的股票作为自己财富的最终形式。A股投资者买入股票的目的和国外投资者不同，A股投资者买股票是为了在更高的价格卖给别人，这两种心态的区别，就造就了A股创业板大股东卖股票的必由之路。假如上市公司能够持续地现金分红，那么大股东改善生活就可以通过分红实现，而非卖出股票。

　　早卖晚卖都是这么回事，投资者还是让大股东在低价卖出股票更加划算，这对未来的股价走势也有向好的影响。假如投资者不小心发现这28家公司中，大股东有悄悄不卖股票还不声张的，那可能就是捡到了宝贝，不妨悄悄买点，跟着大股东一起熬过冬天。