财经人士 贺宛男

　　对股市来说，“十二五”当务之急是治病，是强身健体，而不是妄谈什么 “发展”。

　　经国务院批准，由一行(央行)，三会(银监会、证监会、保监会)，一局(外管局)共同编制的《金融业发展和改革“十二五”规划》，日前公开发布。这一涵盖所有金融市场的“规划”，以权威和详尽的数据告诉公众一个信息，完善股市，治病为先。

　　在“加快建设多层次金融市场体系”这一章中“规划”将股票市场放在第一位，提法是“着力完善”；第二是债券市场，提法是“积极发展”；第三是货币、外汇和黄金市场，提法是“继续发展”；第四是保险市场，提法是“积极培育”；最后是期货和金融衍生品市场，提法是“推动发展”。几乎所有市场都有“发展”二字，保险市场的“积极培育”也蕴含发展之意，唯独股市没有。按说发展是硬道理，编制的又是金融业发展规划，为什么股市不提发展，而只提完善，而且是着力完善？原因还在“十一五”期间发展太快了，现在必须放慢步子，把前二十年野蛮生长粗矿发展中的众多疑难重症给找出来，该吃药的吃药，该滋补的滋补，该输血的输血，该手术的手术。对股市来说，“十二五”当务之急是治病，是强身健体，而不是妄谈什么“发展”。

　　有数字为证：

　　2010年末，银行、证券、保险业金融机构总资产达到101.36万亿元，较2005年末累计增长158%。其中银行业金融机构总资产达到94.26万亿元，比2005年末增长152%；证券业机构总资产达2.05万亿元，比2005年末增长583%；保险业机构总资产达到5.05万亿元，比2005年末增长230%。虽然就规模而言，证券业还是小弟弟，但其增速是保险业的2.5倍，是银行业的3.8倍！

　　2010年末，债券发行量(含中央银行票据)达9.7万亿元，比2005年增长120.5%；保险市场年保费收入1.45万亿元，比2005年增长170%；货币、外汇、黄金市场快速发展(“规划”没有提供具体数据)；商品期货成交量跃居全球第一位；股票市场呢？2010年末，沪深股市总市值达26.54万亿元，较 2005年末增长719%。股市增速是债市的6倍，是保险的4.2倍。不仅增速超群，而且以2.05万亿的证券业总资产，保荐了26.54万亿市值的股票上市(所有股票上市，不管是IPO还是借壳上市，都得由券商保荐)，这股市怎不杂草丛生，荆棘遍地？

　　也许有人会说，十二五金融业规划设定了量化指标，即到2015年末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重要提高到15%以上，股市不发展，这15%又如何达标？其实，“十五”时期直接融资年平均比重为5.03%，而“十一五”时期年平均比重已增至 11.08%。央行公开数据显示，2011年社会融资规模为12.83万亿元，其中银行贷款(含外币贷款，下同)8.04万亿元，比重为62.7%；而企业债(13658亿元)和股票融资(4377亿元)合计1.8万亿元，比重已达14%。到了今年8月，在股市极度低迷之际，社会融资总规模为1.24万亿元，其中企业债(2584亿元)加上股票融资(208亿元)比重已超过22%。所以，提高直接融资比重，重点在积极发展债券市场，而决不是股市。

　　至于“规划”中提到的完善股市的九项举措，新三板是扩大试点，国际板是探索，主板、中小板、创业板都是规范发展(显见过去的发展都有许多不规范之处)；其他诸如转板机制、退出机制、优胜劣汰、诚信约束，鼓励分红、强化回报，包括探索建立优先股制度等等，都属于铲除杂草、肥沃土壤，让股市休养生息、强身健体的各种手段。当然，股市要好转，大前提还是经济不再下行，但管理层终于开始明白，跑得气喘吁吁的中国股市，不能再谈发展，不能再任由强势群体榨油抽血了。