周科竞

　　转融资开闸后，投资者可以通过融资购买股票。但本栏以为，即使未来股价下跌空间相对有限，现在也不是投资者融资买入股票的时机，因为高昂的融资利息不支持投资者长期持有，只有等到牛市真的到来了，投资者才适合融资买入股票。

　　未来股市能否持续向好，现在还不十分确定，虽说管理层不断强调要预调、微调，但对于股市来说，预调、微调也不一定是件好事，这从股指一个长阳之后便开始萎靡也能看出一些端倪。根据最新的报道，转融资金额已经超过70亿元，不少投资者已经通过融资购买股票，但是这样做在带来投资机会的同时也有相应的投资风险。

　　融资业务的利率一般为9%，假如投资者融资100万元买入股票，那么一年的利息就是9万元，对应上涨指数，大约需要上涨200点才能收回利息成本，假如投资者选股不能跑赢大盘，上涨200点也未必能够赚回利息。

　　况且，投资者面对的股市，不仅仅是能否赚回利息的问题，一旦上市公司出现业绩和成长性方面的问题，那么股价可能还会调头下跌，这样投资者的亏损速度还会加快。假如投资者原本有100万元资金，又融资100万元买入股票，假如股指跌破2000点，投资者的亏损率将会超过股价跌幅的2倍，同时还要支付借款利息。如此，投资者的心情必然会受到致命打击，这对投资者的投资决策会有负面影响。

　　专家曾经指点，融资交易最好在股票上涨过程中进行，通俗点儿说，就是不见兔子不撒鹰。如果股市处于底部横盘的阶段，持股等待将会消耗掉太多的利息，投资者可以进入戒备状态，一旦股指确立升势，再融资进场也不迟。这样操作安全性和准确性都会更高。

　　还有一种情况就是对个股进行融资交易，但从目前的消息面看，比较常见的还是融券做空机会，如近期的做空民生银行、较早前的做空中信证券，都是利用融券做空进行获利，相比之下，融资买股票的成功率可能更低。

　　本栏建议投资者，在股市没有出现确定的逆转走势之前，最好不要进行融资交易，仍然以保存实力为主，等待股市出现上涨趋势的时候再加大马力融资做多，这才是制胜之道。管理层出台消息并不能确定股指的走向，很多时候不破不立，只有股市真的到了绝境，才能出现生机。