早报记者 忻尚伦

　　上海金融服务办公室主任方星海昨日在天津达沃斯论坛上表示，10年来中国二级市场投资者没赚到钱，主要是因为A股上市过程政府介入过多、规章制度太多、分红不足等原因所致。

　　另外，他在回答A股“国际板”推出时间的问题时称，国际板总是要推的，时间未定，“全球的CEO到中国来的时候也争取能够拜访中国证监会的领导。这些事情我都是鼓励他们去做。” 方星海在发表演讲时指出，香港金管局最近的一项研究数据显示，2001年到2011年的10年间，中国股票市场的平均收益率仅为1.4%。“私募基金在过去10年的中国市场赚得盆满钵满，为何独独二级市场投资者没有赚到钱？”

　　他提出了三个原因。“A股上市过程政府介入过多，过程受控，市场好的时候多放IPO，导致供不应求，IPO价格过高。市场一旦不好，IPO价格低下来，但发行节奏又会放慢。”方星海认为，这样的过程造成的结果就是总体而言IPO价格偏高，这是一级市场获利，二级市场收益不高的原因之一。

　　另一原因则是各种规章制度较多，管得太死，不能吸引给股东带来更多收益的公司来A股上市。“腾讯、新浪、百度(微博)这样的公司不来A股上市，有人说一开始结构设计就是海外架构，但这个结构就是因为可能一开始就不想来A股。因为规章繁复，导致市场对好公司缺乏吸引力。”

　　他指出的第三个原因则是上市公司分红不足，投资者分红收益较低。“应该对上市公司造成一种分红压力，要形成这样一种机制，分红不提升，再融资和其他资本运作就很难操作。”

　　方星海最后指出，金融改革从宏观上来说面很广，金融改革不能“单兵突进”。“如果在行业垄断和产权保护方面没有大的改进的话，很难产生一大批有增长潜力、带来回报的公司，股票改革怎么改也改不到那里去。”方星海说。

　　当记者问及上海证券交易所筹备的国际板何时推出时，方星海说“这个问题很难……前途是光明的，道路是曲折的。”“国际板这个事是写到国务院关于上海国际金融中心建设的19号文件当中去的，是2009年写进去的。我相信随着中国开放的推进，随着改革的推进，这个事情总是要推出的。”他并表示，准备工作要继续做，比如可以早点确定承销商，也会和中国证监会沟通。