…………皮海洲(湖北投资公司总监)

　　证监会相关负责人在新闻通气会上表示，“新三板”有利于缓解主板、创业板IPO压力，对股票市场不构成资金分流。   

　　从历史来看，新三板对A股的影响确实有限，不过，如果就此认为新三板扩容对股票市场不构成资金分流，显然是不能成立的。毕竟，新三板经过扩容后，从一个高新科技园区扩大到了4个园区，规模随之要扩大至4倍。更重要的是，目前国家级高新园区总数已达70个，新三板的进一步扩容是不可避免的。如果大量企业在新三板挂牌，“不分流A股资金”就是痴人说梦。 

　　而且，新三板对A股资金的分流不能只看融资金额。融资金额只是挂牌公司拿走的部分，而新三板市场的开通与扩容本身就需要大量资金来支撑。虽然在过去6年里，新三板企业的融资只有17.29亿元，但支撑新三板市场运作的资金显然不止是17.29亿元。随着新三板的进一步扩容，支撑其市场运作的资金还会进一步扩容。这部分资金中，有相当一部分将会是从A股分流过来的。 

　　还应看到的一个变化是，过去6年，100多家新三板挂牌企业的定向增资总额只有17.29亿元，这在很大程度上与新三板市场的流动性缺失有关。因为新三板的投资对象仅仅限定于法人，而且每笔报价委托最低数量限制为30000股。在缺少流动性的情况下，挂牌企业的融资行为受到限制是很正常的。但新三板扩容后，有关规则也将发生变化，新三板的流动性将得以增强。可以肯定地说，新三板扩容后，市场的交易将会趋于活跃，挂牌公司的融资行为也会随之趋于活跃。这样一来，未来6年，新三板挂牌企业的融资就不止是17.29亿元了，很可能达到1729亿元甚至更多。因此，新三板扩容对A股资金分流是不可避免的。作为监管者，要对这个问题有充分的估计。