刘勘

　　股票市场在降息消息影响下，依然是波澜不惊的运行态势，反映市场人气尚未重树，观望氛围仍旧较浓，只是盘面热点的结构性来回切换的行情表现，个股走势还是难以持续性。

　　盘面上基本仍然是场内存量资金在“折腾”，场外增量资金迟疑不决而不愿轻易进场接货，制约着股票市场的演绎空间和方式。

　　产业资本继续套现

　　产业资本自今年以来，继续大量套现减持股票，从进入6月份之后，随着上证指数跌破2300点，产业资本增持的力度也较前期有一定的变化，减持力度则没有明显减弱。截至6月14日，6月份实现增持14.2亿元，减持市值为28.42亿元，增持市值占增减持市值之和的比例已上升至50%以上，产业资本增减持力量的变化，反映出股票市场内在投资价值究竟有多大？由此可以看出，产业资本和金融资本，对当前股票市场的投资价值标准是有差异的。

　　再回过头看看过去6个月的资金流向状况，新股IPO已经连续“抽水”超过800多亿元，交易佣金和税费支出超过300多亿元，加产业资本套现为三大股市主要资金流失源头。今年以来行情不尽人意，走势一直比较低迷的主要因素。连续近三个月的资金面和指数背离，对A股行情造成明显的制约影响。 A股市场过去半年多的资金高点，恰恰是2011年11月份，当时市场处于快速下跌中，但存量资金一度达到1.29万亿元，其后2011年12月份，存量资金迅速下降到1.15万亿一线，此后3个月一直维持在这个位置。 2012年3月份，A股市场资金进一步缩水达到1.12万亿，4月份进一步探底到1.1万亿元至今，可见增量资金不但不能有效形成，反而场内存量资金还不断减少，那么股市走势也只能在诸多利好政策影响下，弱势运行格局依旧。

　　资金外流现象明显

　　在热钱流入规模难以判断的情况下，不结汇将导致外汇占款减少，也使得各种资金减少流入国内市场。此外我国经济下行导致资金外流现象越来越明显。加之美元指数走强以及人民币贬值预期加强，使热钱流出增加成为大概率事件。

　　股票市场虽然从中长期来看，A股估值达到历史低点，货币政策已经出现较明显的转向，市场利率进一步下行对资产价格形成支撑，政策红利预期渐渐增强。但是，在产业资本套现、IPO抽资、交易佣金和税费抽“水”，场内存量资金不断流走，增量资金不能形成，股票市场又怎么有行情呢？