每经记者 李新江 发自北京

　　哪些机构可以加入养老基金的管理阵容？公募、保险，还是将机会给予广泛机构投资者？目前社保基金和企业年金的管理架构是否适合养老基金入市的条件？这些都是在养老金入市规则建立之前亟需解决的问题。

　　《每日经济新闻》记者了解到，目前对于养老金入市的方式，是由全国理事会统筹管理，还是由省级机构管理，或是由中央成立一个新的组织架构进行管理，在学界尚有争议。

　　由于养老基金的特定属性，无论以何种方式管理，包括如何对管理机构进行绩效考核，如何保证资金的安全性，以及在投资方面养老基金是否享受优先权等，均应提前厘清。

　　公募备战养老基金管理

　　经国务院批准，受广东省政府委托，社保基金理事会投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。实际上，养老金入市的声音一出，已经引发众多社保基金管理人蠢蠢欲动，尤其在以管理规模衡量投研、经营实力的公募基金行业，一些龙头基金公司早已盯上了养老金这块“蛋糕”。

　　《每日经济新闻》记者了解到，3000亿元规模的补充养老保险——企业年金的运营，就曾引发众多基金公司的激烈争夺。目前，共有16家基金公司具备社保基金管理资格，也最可能在养老基金入市中率先获利。有媒体报道称，已有基金公司向全国社保基金理事会提交了养老基金投资方案。

　　市场更关注的可能是养老基金入市能否带动行情转暖。上投摩根基金(微博)组合经理李真指出，市场仍在不断热议广东省地方1000亿养老金“入市”的话题。保守估计，年内或至少有600亿元资金分批流入债市；未来养老金有望成为债市最重要的机构投资人，债券市场或由此再次迎来中长期利好。

　　如何创造条件入市

　　有业内人士指出，管理养老金等社保基金的组织一般为社保局下属机构，集保费征收、基金管理、投资运作等职能于一身，以政企合一的方式运营基金，存在缺乏监督、信息不透明，难免存在暗箱操作、效率低下等问题。

　　有公募基金人士告诉《每日经济新闻》记者，广东省1000亿元养老基金也有可能由社保理事会直接管理，而不进行委托投资。这种投资思路有可能陷入上述风险。如果引入金融机构进入养老基金的管理系统，这些金融机构也需具有足够的管理水平，以保证这部分资金的安全。

　　对基金公司而言，养老金这块大蛋糕看上去很美，但能分享多少还属未知。

　　《每日经济新闻》记者了解到，多家基金公司即将上报的养老金投资组合方案，在标的选择上与公募基金产品差别不大，但在投资风险控制上有更严格的“红线”；在资产配比上，大部分资金将配置到风险较低的债券等产品。

　　除了股票仓位限制之外，基金公司能够拿出的投资方案，在投资策略、仓位控制、标的选择、时机把握方面，都与之前的社保基金的投资管理没有太大差别。这是否适合养老金的投资属性和投资诉求，也是业内争论的焦点。