养老金入市将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品。因此，股市并非是养老金入市的主要战场。

　　本刊记者 张学庆

　　养老金即将“开闸”投资。经国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。

　　投资固定收益产品

　　全国社会保障基金理事会和广东省政府以及有关方面于3月19日在北京签订了委托投资协议，资金将分批到位，委托投资期限暂定2年。

　　此前有关养老金入市的呼声甚高，但此次养老金委托投资可能并不涉及股市。社保基金理事会表示，受托投资运营基本养老保险资金，将坚持更为审慎的方针，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，确保实现基金保值增值。

　　全国社保基金理事会还在其官网发布公告称，一些媒体和个人把“委托投资运营”误读为“委托入市”，并理解为入“股市”，这是不准确的。该项资金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品。因此，股市并非是养老金入市的主要战场。

　　全国社会保障基金理事长戴相龙曾表示：“社保基金会将总结过去投资股票的经验和教训，在对股票投资上始终坚持十分谨慎的态度，确保获得长期稳定较好收益。”

　　利好债市

　　受消息影响，3月21日，A股市场高开，但午后市场走低，最终几乎以平盘报收。由于养老金入市并不是买股票，因此对市场的影响可能是长期的。即使是40%资金买股票，相比A股18万亿元流通市值、2000亿元日成交额的市场规模来说，分批入市的养老金对市场的影响也有限。

　　海通证券认为，与原先被动的少量国债配置的资产管理模式截然不同，养老基金的投资范围将扩大到国债、政策性金融债、央票、地方债、高等级公司债和企业债等社保基金可参与的品种；主动积极的债券管理策略将被灵活运用，基金管理人可以通过宏观经济走势的判断及时调整投资品种的配置比例，根据市场状况采取久期管理、骑乘策略等成熟的债券投资管理模式。

　　按照更多配置到固定收益类产品的指导，本次投资到债市的资金将在600亿元以上，将增加债市的需求量，对债券品种构成利好，结合目前债市的表现，利率债和资质较好的信用债将成为主要收益品种。考虑到分批入市，相对于21万亿元的总量债市规模，利好的程度比较温和。

　　当然，广东省养老基金入市，且新增资金将更多配置到固定收益类产品的制度设计具有深远的意义，由此开始，入市养老金将可能成为重要的机构投资者。从国外资本市场投资结构上看，养老金是非常重要的市场参与者之一，其秉持的稳健、长期价值投资理念成为构建稳定、健康发展的资本市场的基石之一。

　　养老金性质具有“唯有源头活水来”式的长期性和稳定性，将为资本市场和投资领域注入源源不断的资金，资金的沉淀性和增量性都很强。投资固定收益类产品更能发挥固定收益类产品的优势，即在风险处于较低的可控范围内通过规模优势获取长期较稳定的收益。

　　分散投资

　　至于养老金如何投资股市，业内人士指出，这要根据社保基金会对股市下一步的判断。如果看好未来行情，全国社会保障基金会考虑介入。未来大规模养老金入市应实施多元化投资战略，资本市场与实业投资均可成为其重要投资领域，通过分散投资以实现养老金保值增值。

　　据统计，截至2011年底，我国五项社会保险基金累计结余总额2.87万亿元，其中养老保险累计结余1.92万亿元。根据国务院相关规定，社会保险基金结余只有存银行和买国债两种投资渠道。90%银行存款加上10%国债的资产配置模式虽然有效地保障了养老金的安全，但过去十几年养老基金的平均收益率不足2%，而2001~2010年的通货膨胀率为2.14%，养老基金资产实际上在不断贬值。而与之相对应的，上周社保基金披露，其受托管理中央财政补助9个试点省市做实个人账户资金。截至2011年底，共受托管理个人账户基金本金543.62亿元，获得记账收益及风险准备金114.31亿元，年均投资收益率为10.27%，超过同期通货膨胀率近8个百分点，比承诺收益率高出6.8个百分点。显示出了多元化资产配置对于资金保值增值的重要作用。