《 国际金融报 》

 　　当证监会成为券商业务创新的推动者的时候，为了让证券商的业务创新顺利推进，证监会不仅可以对其进行政策上的倾斜，而且对其已经出现的一些违规情况也容易手下留情，它的监管功能必然会相应地削弱。”

　　有消息称，今年4月份证监会将组织全国证券公司在北京召开创新业务大会。在这次会议上，将对包括开放券商代销业务等创新工作进行探讨，其中的一个重要内容是，券商可获得代销多类金融产品的业务。一旦这个消息得到确证，就意味着一直由商业银行长期占据垄断地位的理财产品代销市场，有望向券商开放，今后券商营业部可以像商业银行的网点一样，代销银行理财产品、信托理财产品、固定收益等各种金融产品，从中收取佣金。

　　A股市场长期的不景气，使证券商度日艰难，已经公布2011年年报的上市券商，其业绩都不太理想。如已公布年报的光大、国元、西南等证券公司，去年的净利润都出现了幅度不等的下滑，其中西南证券的下滑幅度高达67.38%。尽管今年的股市行情已有所好转，但券商的盈利来源较多地依赖于传统的经纪、投行与自营业务，“看天吃饭”的色彩很浓厚。因此，面对这种不利局面，券商希望开拓新的创收渠道的心情是完全可以理解的，而且应该受到鼓励和支持。但是，如果这种业务开拓必须由担负市场监管之责的证监会来推动，那么，这种创新很可能就会变味，甚至为市场埋下隐患。

　　证券商作为一个“在商言商”的商业机构，从市场中寻找盈利机会是它的本能所在。但是，由于证券商身处的资本市场关涉千百万投资者的利益，因此有必要对其所从事的各种业务进行监管，使其不至于逾越法律的轨道，出现侵犯投资者利益的行为。这个从事监管的机构就是证监会。但是，当证监会成为券商业务创新的推动者的时候，为了让证券商的业务创新顺利推进，证监会不仅可以对其进行政策上的倾斜，而且对其已经出现的一些违规情况也容易手下留情，它的监管功能必然会相应地削弱。因此可以说，社会应该鼓励和支持券商的业务创新，但证监会却必须对券商的业务创新保持高度的警惕，防止它们在创新旗号的掩护下从事侵犯投资者利益的勾当。

　　事实上，现在市场上名目繁多、鱼龙混杂的理财产品，已经对投资者利益产生了很大的损害。一些商业银行推出的理财产品，在销售时吹得天花乱坠，但却无法实现原有承诺，从而不断产生纠纷。其实，尽管按照目前的规定，券商还不能参与银行理财产品、信托理财产品、固定收益等各种金融产品的代销，但它们已经获得券商理财产品的经销权。然而，这些由券商自行开发的理财产品，同样是问题成堆，有报道称，现有的249只券商集合理财产品中，有90只产品资产净值低于2亿元。而按照相关规定，当理财产品资产净值连续20个交易日低于1亿元时，将强制清盘。因此，不少券商理财产品正被清盘阴影笼罩。证券商连自己专业范围里的理财产品都没有能经营好，又焉能指望从银行、信托公司等机构发行的理财产品中分到一杯羹呢？

　　实际上，证监会之所以乐意做券商业务创新的推手，这与其在市场中的定位不清晰有很大关系。长期以来，中国资本市场的一个严重问题便是不规范现象严重，市场乱象丛生，而证监会的监管始终处于无力状态。最近一段时间，证监会似乎加强了监管力度，但现实是其打击的对象侧重于普通机构和一些个人大户，对于证券商存在的侵犯投资者合法权益的行为却很少过问。事实上，由于证券商的能量远远大于一般机构和个人大户，它们如果作奸犯科，对市场的危害也远甚于后者。但是，由于证监会多年来充当了证券商的“保护伞”，在这方面的监管始终不能让投资者满意。加强市场监管，应该不分对象，不管是证券商还是一般机构，不管是个人大户还是小散，只要触犯市场法规，都应受到严肃的处理。显然，证监会需要明确自己在市场中的定位，对于证券商的业务创新，固然没有必要横加阻拦，但必须加强监管，更不应该去做它的推动者。