仅靠买国债和存银行贬值厉害，而社保基金投资11年来年均收益率逾8%

　　据新华社北京3月21日电

　　“十二五”规划明确提出要积极稳妥推进养老基金投资运营。传闻已久的地方养老金委托投资终于在20日晚间得到证实：广东省获准将其城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元委托全国社保基金理事会进行投资。这一消息让关于养老金入市的争议再次发酵。

　　进入股市是必然趋势

　　全国社保基金理事会在20日发布的消息中强调，新增资金将更多配置到固定收益类产品中，对股市只字未提，并于21日特别强调“不要把‘委托投资运营’误读为‘委托入市’，或是‘入股市’”。

　　分析人士认为，全国社保基金并未明确这1000亿元资金中是否会有部分进入股市，但这种可能性是存在的，不过即便是有也将保持在较低比例，如此安排也是在打消人们对地方养老金入市的恐惧。

　　去年12月份，在证监会主席郭树清首次明确提出推动地方养老金入市之后，各界担忧声音渐起。在“十年零涨幅”和“2011年上证综指领跌全球”的背景下，A股市场的高风险让人们难以放心。

　　在此背景下，地方养老金委托投资的进展显得十分谨慎。不过，即便对股市投资讳而不言，养老金委托投资仍带来利好信号。

　　“地方养老金通过委托投资进入股市是必然趋势，短期来看，这对在低迷的二级市场提振投资者信心具有重大作用，尽管先期入市规模可能有限，但信号作用无疑更重要。”华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民说。

　　保值增值，离不开股市

　　证监会主席郭树清曾表示：“离开股票和债券市场，养老金的保值增值很难实现。”

　　据了解，在我国养老金制度建立初期，由于统筹账户难以实现现收现付、形成养老金收支缺口而大量占用个人账户金额，导致个人账户亏空超过一万亿元。同时，一些地方的养老金难以实现收支相抵，严重依赖财政补贴，如上海在2008年至2010年三年间每年财政对养老金的补贴额度超过100亿元。

　　截至2011年年底，我国由各地方管理的养老金累计结余2万亿元，由于这些养老金主要用于购买国债和存入银行，扣除通货膨胀率，十年年均收益率为负数。更有甚者，不少省市将养老金余额以活期存款形式存在，造成收益率下降，据测算自1997－2010年这一块潜在损失达6000亿元。“未来的几十年，我国养老金缺口都将持续存在，如何在保证流动性和安全性前提下，适当提高投资管理的收益率成为我国整个养老体系建设的重要内容。”黄泽民说。

　　从国内外经验来看，养老金入市是大势所趋。不过，若要股市真正成为养老金保值增值的重要投资渠道仍需审慎推进、透明运作。

　　全国社保基金理事会理事长戴相龙日前表示，可分步推进地方养老金投资运营，地方养老金投资股票应该是“长期投资、价值投资、责任投资”，其投资配比应低于社会保障基金40%的入市比例，高于商业养老保险的25%。

　　社保基金投资股市8年赚了1326亿元

　　年化投资收益率18.61%

　　全国社保基金近日公布的数据显示，自2003年6月开始投资股票以来，历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22%，累计获得投资收益1326亿元，占全部投资收益的46%，累计投资收益率为364.5%，年化投资收益率达到18.61%，比全部基金累计平均收益率高出10个多百分点。全国社保基金成立11年来投资年均收益率达8.41%。

　　【三大悬念待解】

　　A、其他地方是否会跟进？

　　华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民认为，推进地方养老金投资运营是大势所趋，全国社保基金在养老金投资运营方面拥有丰富经验，其他各地也很可能采取相同的办法。各地养老金集中起来投资效果也会好一些，当然也要考虑到各地的差异。

　　B、投资何时有章可循？

　　在我国实行的基本养老体系中，全国社保基金、企业年金均已被允许投资运营，且都有明确的法规对其投资行为进行规范。

　　“应尽快出台地方养老金投资运营的相关规定，规定多少比例的养老金可以投资运营，投资金融资产的比例配置是多少。在广东先行先试的基础上，总结经验，发现新问题及时纠正。 ”黄泽民建议。

　　C、风险如何有效防范？

　　中央财经大学金融学院教授郭田勇(微博)指出，养老金投资运营的目标是保值增值，应该选择低风险、低收益的投资产品，目前主要投资固定收益类产品是比较合适。

　　“养老金入市要和股市建设统筹起来，要提高上市公司质量，严把上市关、严格退市制度，形成上市公司能进能出的良性循环，同时建立良好的上市公司分红文化，提倡公平交易，建立投资主导而非融资主导的市场文化。 ”黄泽民说。