作者：谢百三(微博)

　　货币政策似松还紧，准备金率还可多次下降

　　货币政策对股市、房市的影响是决定性的。城建部个别经济学家认为我国货币政策并不紧，通胀4%-6%，利率3.5%，负利率还能说货币政策紧吗？其实，中国利率是负的，主要是事情弄僵了，几百万家庭按揭买房，地方政府又借了10.7万亿，此时加息，他们实在受不了。于是就用不断提高准备金率来取代提高利率。一直提到21.5%的世界各国之罕见的最高点，成了世界货币市场上的一个怪现象。而这又造成了全社会资金的极度紧张，存贷比75%，再来个21.5%的准备金率，商业银行还有多少钱呢，于是就造成了前几个月温州企业家82个逃跑及3个跳楼的悲壮场面。

　　现在，准备金率已下调了2次，释放资金约8000亿元；现在为20.5%。这对这次股市反弹有重大影响。但实际上，货币政策依然很紧，因为还有4.2%的通胀，实际市场利率差也很高。比如：一些固定收益证券的年化收益率高达10%-11%，一些长期地方企业债年化收益率也高达8%，七天的回购利率也高达5%。因此，我认为不能说货币政策已完全放松，应该继续放宽，今年的准备金率应该再下降3-5次才好。

　　货币委员会的委员李稻葵(微博)教授说：货币政策要走一步看一步，主要是房地产市场有不确定因素。给人以相当的不安全感，怎么不能有一点前瞻性呢？笔者建议货币政策应尽可能地再宽松些。

　　乍暖还寒，还要小心几点

　　很多人盼A股反转，其实，这是不敢轻言的。但反弹是实实在在在进行之中。有几个问题要小心：1、国债期货仿真试验，如真的开出，会分流资金，当年它曾取代股市，大闹过一场。2、次级高收益企业债也在酝酿之中，听说有12%-15%收益，虽然有风险，但也会分流资金。

　　总之，春暖、春寒，多带点衣服为好。

　　(作者为我国著名的金融证券专家，复旦(微博)大学金融与资本市场中心主任，博士生导师。)