香港强积金的基金投资办法很值得借鉴，强积金是强制性公积金的简称，这是香港特区政府于2000年12月1日正式实行的一项政策，强制香港地区所有雇员成立投资基金以作退休之用。

　　文/贺宛男

　　春节前后，几乎天天都有“养老金入市”的消息。

　　一面是言之凿凿，入市的时间(今年一季度)、入市金额(1000亿元)、入市主角(南方某省)、入市方式(委托全国社保基金运营管理)等诸要素一个不缺；一面却频频辟谣，人社部发言人公开表态：“养老金暂无入市计划。”广东人社厅则称，千亿养老金入市属“多方猜测”。

　　稍加梳理，基本上可分为两派：离股市较近的，如中国证监会、全国社保基金等，多持支持态度。而离股市较远的，多持谨慎态度；如人社部的基本态度是“正在研究”、“提出完善政策的建议”、“促进基金保值增值”、“需经国务院审批”。在市场方面，唱多者称，养老金入市是“重大利好”，“2132点是养老底”；唱空者则称，养老金入市无异“饮鸩止渴”。

　　看来，围绕着养老金要不要入市、如何入市、入的是什么市、何时入市等问题，争论还会持续很长一段时间。有媒体报道，养老金入市需经“五方会谈”，分别是财政部、人社部、全国社保基金理事会和地方政府，还牵涉到证监会，最后再报国务院批准，“养老金入市是一个严肃的问题，需要严格的程序”。

　　这话说得一点不错，但不管是五方会谈也好，国务院批准也罢，不能漏掉最重要的一方，履行一个最重要的程序，即养老金的主要出资人雇员和雇主的许可。

　　现在由地方财政负责实行省级统筹的养老金，与全国社保基金不同，根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，其基金来源包括中央财政预算拨款、国有股减持划入资金、经国务院批准的以其他方式筹集的资金、投资收益、股权资产，即主要来源于财政拨款，属于“公产权”，如何运作权在中央。而地方政府的养老金结余，其资金来源分为三个部分：个人账户(雇员个人缴费)、统筹账户(雇主即企业缴费)和全国社保基金(养老金出现亏空最后由全国社保兜底)。很显然，其中的个人账户应为“私产权”(目前为职工工资的8%)；即使是企业缴费的统筹账户，与财政拨款的“公产权”性质也不一样。现在争论得沸沸扬扬的养老金入市，必须尊重其持有人即“私产权”主人的意见。如果不经主人同意，就自作主张决定用其入市投资(不管是五方会谈还是六方会谈)，会有越俎代庖之嫌。

　　在这方面，香港强积金的基金投资办法很值得借鉴。强积金是强制性公积金的简称，这是香港特区政府于2000年12月1日正式实行的一项政策，强制香港地区所有雇员成立投资基金以作退休之用。强积金按风险高低设置五大类别的基金，分别为保守基金、保证基金、债券基金、混合资产基金和股票基金，交由专人运作，积金局为每个雇员开设一个强积金个人账户，并由账户主人填写选择哪种基金。笔者的家人曾在香港地区工作数年，就亲笔填写过强积金账户，由于他年岁较大，选择的是较稳健的保证基金，到65岁时连本带利一起领取。据《强积金制度十年投资表现回顾》的研究报告，从2001年到2010年，强积金制度在扣除相关费用后，按年化计算的回报率为每年5.5%，高于同期的通胀率(每年0.7%)。强积金总净供款额为2775.2亿港元。而截至2010年12月31日，总累算权益已增至3654.4亿港元，换言之，强积金成员共赚取了879.2亿元。

　　养老金入市是一件事关民生、事关全社会的大事，千万不能从部门和局部利益出发。笔者想强调的是，纵然养老金入市，入的也不全是股市；纵然入了股市，期待养老金入市来“促进资本市场制度完善”，恐怕也有点理想主义。全国社保基金不是入市多年了，靠“三高”圈钱的中国资本市场制度完善了吗？

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