作者：郑晓波

　　近期，证监会、人保部相继表态，将推动出台养老金投资运营办法，实现养老金保值增值。可以说，扩大养老金投资范围，为养老金松开投资枷锁，有关部门已有共识。不过，根据中国上市公司舆情中心的监测，对于养老金入市，网络上争议仍然颇多。笔者认为，在严峻的通胀形势下，养老金贬值风险倍增，仅存银行或买国债也并非良策，应该为养老金松绑扩大其投资范围，而股票也理应成为养老金的一个投资标的。

　　从目前舆论来看，反对养老金入市的观点主要有三个：首先，养老金是老百姓的保命钱，其安全性才是最重要的，如果入市将可能导致养老金损失，不仅影响百姓生活，还可能引起社会不稳定；其次，目前我国股市尚不成熟，指数波动大，养老金投入阴晴不定的股市风险巨大；第三，养老金是全国人民的钱，事关重大，是否能够投资股市应该多听各方意见，并交由人民代表大会决策。

　　但事实上，虽然我国养老金的规模不小，但是10年来90%的钱存在银行，年收益率只有2%-3%左右。考虑到目前的通胀水平，养老金事实上处于无盈利甚至亏损状态。根据人社部最新统计数据，截至2011年底，全国五项社会保险基金累积结余已达2.86万亿元，其中基本养老保险基金结余1.92万亿元。如今，欧美债务危机仍在继续，全球面临极大的通胀压力，在“负利率”背景下，巨额养老金可能将长期处于贬值状态。也就是说，养老金存在银行或购买国债并不“安全”，相反它的损失随着资金规模的扩大在不断增长。

　　那么，在中国股市波动较大的情况下，投资股市是否一定意味着亏损呢？事实并非如此，在中国股市上，同样作为长期资金，虽然保险资金和全国社保基金理事会管理的社保基金的收益差别很大，但均取得了高于银行存款的收益水平。过去10年，社保基金的年均投资收益率达到9.17%，而保险行业的投资收益率为4.73%；近5年间，社保基金的年均投资收益率达到15.83%，而保险行业为6.17%。即使在不景气的2011年，保险资金的投资收益率依然可以接近4%。因此，养老金入市并非意味着亏损，只要管理得当，做好风险控制，其长期收益仍能得到保证。

　　当前，随着我国人口老龄化的到来，老龄人口在加速增多，养老金支付受到极大挑战。在此情况下，养老金投资多元化已刻不容缓。从全球的养老金市场来看，到2010年底，全球养老金规模达到31.1万亿美元，美国有18.89万亿美元，占全球的63%。美国1960年进入老龄化，达老龄化高峰要到2055年，中国2001年进入老龄化，2037年达到峰值。所以，中国的老龄化速度和结构性的矛盾比美国快2.7倍。在这种情况下，我国的养老金不能躺在银行里缩水，而应该多元化投资，包括投资股市，让中国居民的养老金享受到经济发展的成果。

　　当然，扩大养老金投资范围也并非说养老金只能投资股市。为实现养老金保值增值的目标，我们可以通过部分国有资产转移来补充养老金；可以投资公共项目等形式填补养老金缺口，还可以将财政超收部分划入养老金来补充。总之，养老金保值增值刻不容缓，但办法并非唯一，股市理应成为养老金多元化投资的一扇窗口。(作者系中国上市公司舆情中心观察员)