重庆啤酒打破九跌停后的微涨似乎只是“昙花一现”，12月22日，重庆啤酒再度以跌停价28.45元报收。一场由“疫苗门”引发的二级市场震荡还在继续，而与此同时，重庆啤酒董事长黄明贵也面临着“免除”危机。

　　从双汇发展到紫鑫药业，再到重庆啤酒、吉林敖东，“黑天鹅”事件屡屡发生的背后不免令人担忧，究竟还有多少只基金重仓股隐含“概念”风险，谁又会成为下一个“重庆啤酒”？

　　“疫苗门”继续发酵董事长遭“逼宫”

　　“乙肝疫苗”、“揭盲”、“安慰剂”，原本只是医学界的几个词汇，却因重庆啤酒十跌停而“高调”地活跃在基金、券商、机构以及股民群中。

　　引发此次“疫苗门”的关键，是一份关于重庆啤酒控股的重庆佳辰生物工程有限公司“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗II期临床研究”的“揭盲”信息，由于治疗组与安慰剂组的应答率十分接近，而安慰剂是指不含任何药理成分的制剂或剂型，外形与真药相像，如蒸馏水、淀粉片或胶囊等，因此，医学专家从已公开数据初步判断，重庆啤酒的“乙肝疫苗”在该次临床试验中效果并不理想。

　　自12月8日重庆啤酒复牌首日，其股价开始踏上了“跌跌不休”之路，截至22日收盘，股价已经从停牌前最高的83.12元下跌至28.45元，公司市值在此期间“蒸发”264亿元。

　　然而，重庆啤酒的“疫苗门”事件还在继续发酵，并弥漫出一股火药味。

　　20日晚间，重庆啤酒公告称将于2012年2月7日召开股东大会，审议《关于免除黄明贵先生董事职务的议案》，这意味着重庆啤酒董事长黄明贵或将被“罢免”。

　　据了解，发出上述“免除”提议的是重庆啤酒股东之一大成基金(微博)，持有重庆啤酒10%以上股份，曾于12月12日即重庆啤酒连续2个跌停后建议重庆啤酒向上海证券交易所申请停牌，之后还曾建议重庆啤酒立即召开投资者见面会，对安慰剂对照组应答率疑问等进行解释。

　　但是，重庆啤酒方面并未作出任何回应、没有采取任何措施应对市场质疑和股价异常波动。大成基金认为“黄明贵作为上市公司董事长，对以上所述种种问题负有重要责任，提议召开临时股东大会，要求免除董事长黄明贵董事职务。”

　　尽管大成基金罕有地成为“逼宫”上市公司董事长离职的股东之一，但面对市值“蒸发”以及投资者的“焦虑”和市场质疑，重庆啤酒自始至终都表现得十分“淡然”。

　　在12月13日、16日、20日发布的三次异动公告中，重庆啤酒仅表示关于“治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随即、双盲、安慰剂对照的Ⅱ期临床研究”的统计分析结果终稿将于2012年1月6日出具，预计本项目临床研究总结报告终稿将于4月6日出具。

　　“起死回生”还是“昙花一现”

　　21日是重庆啤酒复牌后的第10个交易日，集合竞价“习惯性”地趴在跌停价的位置，但开盘后却一扫之前“阴霾”，盘中涨幅一度冲至9.8%，之后震荡回落，全天微涨0.7%，报收于31.61元。

　　来自上海证券交易所的信息显示，21日重庆啤酒振幅达到22.12%，成交金额27.8亿元，成为当日沪市成交额最大的个股。其中，买入席前五位均来自上海，以国泰君安总部买入2.66亿元为首，合计买入金额6亿元。另外，卖出席前五位中有4家为机构专用，另一家为国联证券无锡县东街证券营业部，合计卖出金额6.06亿元。

　　由于重庆啤酒20日成交金额已达到2.37亿元，较之前的2573万元甚至586万元等明显活跃，不少市场人士已预期到重庆啤酒将在21日“起死回生”。不过，重庆啤酒并未就此步入“峰回路转”，22日又再度掉入跌停。

　　上海一位私募基金经理提醒，即使后市重庆啤酒会有所反弹，一般散户股民切不可盲目跟风。无论是哪种情况上涨时间都不会太长，后市必定还要下跌。

　　“如果重庆啤酒日后宣布此次相关乙肝疫苗项目失败，公司股价将面临估值回归啤酒行业的压力，预计下跌之势在短期内恐难‘刹车’。”国鸣投资管理有限公司董事总经理苏锋说。

　　截至22日收盘，重庆啤酒在经历10个跌停后的动态市盈率仍高达64倍，高于啤酒行业上市公司约30倍的平均水平，其中珠江啤酒目前动态市盈率为56倍，而青岛啤酒(微博)、燕京啤酒也只有20倍、16倍。

　　“安全牌”不安全还有多少个“重啤”上演

　　今年以来，从双汇发展、华兰生物到紫鑫药业、中恒集团，以及近期的重庆啤酒、吉林敖东，原本属于基金防御思维“依赖”和“偏爱”的医药消费股，却成为“黑天鹅”事件多发地带，也令基金无奈“吃药”。

　　对于基金屡屡“踩地雷”，业内人士认为，其矛盾根源在于机构抱有“赌博”心态，“抱团取暖”坐庄模式的恶果开始显现。基金集中持股虽然是博取高收益的便利选择，却也会出现一荣俱荣、一损俱损的局面。

　　在好买基金研究中心分析师曾令华看来，基金公司需重新审视自己的投资风格，偏好于概念炒作，包括重组等投资风格的基金应有所反思。

　　此外，对于从不缺少“故事”的市场，投资者往往因缺乏“常识”而被蒙蔽。尤其是医药行业，需要专业性知识作为“后盾”才能“火眼金睛”辨别“真假”，识破“过于美化”的表象。

　　以吉林敖东为例，公司12月15日表示因生物人工肝项目未获得中国药监局批准，决定暂不追加对美国生命治疗公司2500万美元的投资。受此消息影响，吉林敖东当日摔在跌停板上，悉数与之关联的基金，仅前十名无限售条件股东中就占有7席。

　　但事实上，究竟何谓“生物人工肝”、“乙肝疫苗”，从研发到最终上市可产生多少市场规模和经济效益，真正潜下来仔细研究并“说得清、道得明”的研究员，在买方和卖方机构中都不多。一位内部分析人士告诉记者，这也是此次重庆啤酒“事发”以后券商分析师“集体沉默”的一个原因。

　　德圣基金研究机构首席分析师江赛春(微博)指出，对于存有不确定性和专业性较强的上市公司，基金等买方研究人员应更为专业和谨慎，不能只听信一方之言。特别是当券商等卖方研究机构所出具的研报过于美好时，难免有哄抬股价之嫌。

　　从上市公司看，A股还有不少“手握”重大医药研发项目的公司，同样也是估值高企令人惴惴不安。业内认为，在一个买盘缺失的熊市之中，或许任何风吹草动，都有可能将猜疑变为一场恐慌性的抛售。