彭友

　　正如旧时穷人家过年一样，年年难过年年过。“保壳”也成为ST公司在年末的“规定动作”，各出奇招扮靓业绩，就是为了能在这个市场上多挨一些时日，进而等待奇迹的发生。

　　然而，中国注册会计师协会近日发文，要求关注ST公司以及微利公司收入的真实性。此外，近期券商间传出消息，称官方欲酝酿地方政府对当地上市公司的补贴款将不再被计入利润构成的新规。种种迹象表明，ST公司试图通过借助外力实现报表盈利的做法，将会得到严控。

　　年末保壳忙

　　在往年的年末，大炒ST公司保壳似乎已是一种惯例。但在今年，这种势头似乎开始熄火，取而代之的是ST公司跌幅居前。其中*ST中达股价已经腰斩，*ST　昌九则迎来8个“一字”跌停。这一切，很大程度上缘于保壳的政策将发生变化。

　　从12月13日起，*ST西轴股票开始连续停牌，原因是就第二大股东中国长城资产管理公司免除*ST西轴2.37亿元债权部分利息的事项，涉及相关政策需进一步确认。由于已经连续两年亏损，若公司今年继续亏损，将面临暂停上市，债务豁免将成其最后一根救命稻草。

　　无独有偶，12月10日，*ST太化宣布，拟向控股股东太原化学工业集团有限公司转让全资子公司山西华旭化工有限公司100%股权，转让总价为34092.17万元。太化集团以现金31109.95万元支付为主，余额2982.22万元通过旗下的全资子公司太原化学工业集团工程建设公司100%股权支付。交易完成后公司有一定的受益，对全年经营业绩将产生积极影响。

　　*ST太化此举可谓“临时抱佛脚”。2009年公司净利润亏损2.59亿，2010年亏损2.23亿，2011年前三季度再亏1.26亿元。从公司的运营情况来看，要想通过主营业务实现翻身恐怕并不现实，唯有寄望于变卖家当化解一二。“如果股东大会通过了这次转让，公司今年应该就能实现盈利，顺利保壳。”*ST太化证券部人士告诉本报。

　　然而，二级市场对此并未报以热情。从11月中旬开始，该股股价从9元一路跌到12月15日的5.52元，跌幅达40%。

　　“利用各种资产盘活、债务豁免、财政补贴手段，实现当年业绩报表的盈利，是濒临暂停上市公司保壳惯用的手段。”惠详投资的投资总监殷佑嘉对本报表示。

　　好光景恐将不再

　　今年8月5日，证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》，对借壳上市确定了较高的标准，与IPO标准趋同，令壳资源不再诱人。

　　此外，沪上券商间传出消息，称官方欲酝酿地方政府对当地上市公司的补贴款将不再被计入利润构成的新规。这或使得亏损企业寻找另外的“输血”途径。

　　然而，仍有企业可能撞到“枪口”上。近日因注入稀土资产的预期落空而暴跌的*ST昌九称，11月30日，公司收到江西省财政厅关于拨付化肥生产经营等一次性财政补贴1.6亿元。按照规定，公司将该项财政补贴计入2011年度营业外收入，确认为当年损益。12月5日，*ST松辽收到全资子公司北京松辽科技转来的通知，根据北京经济技术开发区有关文件精神，北京经济技术开发区财政局拨付该公司财政补贴3500万元。

　　值得注意的是，ST公司死而不僵，常年占据市场资源的现象，已经得到了监管层方面的重视。12月14日，中国注册会计师协会下发通知，就各证券期货资格会计师事务所做好上市公司2011年年报审计工作做出部署。通知要求，在年报审计过程中，注册会计师要充分关注几大重大风险领域与疑难特殊事项，其中就包括ST公司以及微利公司收入的真实性。还要特别关注金融资产、长期股权投资及商誉等资产的减值确认，考虑减值准备计提期间是否适当以及ST公司资产减值的完整性。

　　这即意味着，根据中注协的文件精神，上述财政补贴能否认定为企业当年的盈利，还在两可之间。实际上，也有公司意识到了这一点。根据同花顺iFinD数据，去年最后两个月内，共有15家ST公司披露获得补贴，而今年10月以来至今，仅有4家ST公司发布了类似公告。

　　江苏天元会计师事务所合伙人王能海告诉本报，公司提供的审计资料，必须在形式上符合各个要件，不能将非主营业务收入归到主营业务收入中去，而且应当在报表或者附注中明确披露。“即使公司要进行保壳、重组，也应当是在法律框架下合法进行。有些企业宣称盈利，实际上是自己注册了一个公司，通过隐性关联交易进行的，这些都是不合规的。”

　　据了解，郭树清履新证监会主席后，明确提出要完善退市制度，坚决遏制恶炒绩差公司的投机行为，先在创业板探索试行退市制度改革。11月28日，深交所公布《关于完善创业板退市制度的方案征求意见稿》指出，出现连续亏损、追溯调整导致连续亏损、净资产为负、审计报告为否定意见或拒绝表示意见等情况的创业板公司，将会被处以退市。而且，对暂停上市公司恢复上市的财务标准，参照首次公开发行和再融资的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准。同时，不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。

　　在殷佑嘉看来：“保壳、重组的故事在市场上讲了很多年，一直未能得到实质性的规范。但郭树清主席明确提出要完善退市制度，加之近期不少部门都出台规范文件，可见这次是要动真的了。恶炒绩差股本来就是一个不正常的表现，A股要走向健康成熟，首先要刹住这种风气。由此看来，绩差公司的好光景恐怕已经不多。”

　　当前，距离2011年结束只有十余天时间，那些力图保壳的企业，将祭出各自绝招。但最终裁判是否认定，还是个未知数。

　　来源：经济观察网