管理层新政剑指A股“高估值”

　　股民期待股市更具投资价值

　　⊙记者 钱晓涵 ○编辑 梁伟

　　提高上市企业分红水平、完善创业板退市制度、坚决打击内幕交易，证监会主席郭树清新官上任后连烧“三把火”。业内人士普遍认为，这“三把火”把把针对困扰A股市场多年的痼疾——估值虚高，中国股市只有彻底解决这个问题，未来才能健康地发展下去。

　　“现在的投资者逐渐开始具有全球投资视野，投资的渠道也越来越多。A股市场如果不改变估值过高的问题，大资金一定会试图通过各种方式，寻觅更具投资价值的市场。”上海一家私募基金创始人对记者表示，郭主席的“新政”向市场释放了强烈的积极信号，投资者非常欢迎。

　　2008年，阳光私募“教父”赵丹阳宣布将旗下五只信托基金集体清盘的消息在全行业引起热议，而诱发这一事件的导火索就是“高估值”。赵丹阳认为，A股市场过高的估值导致自己已经无法再找到合适的投资品种，因而主动清盘。

　　此后，赵丹阳宣布进军港股，而内地私募公司也纷纷跟随，私募基金进入了“出海”的高峰期。上海睿信投资、北京淡水泉、深圳明达投资、睿智华海等先后发行多只港股投资基金产品。2010年，几家私募更是成立了几只采用宏观对冲策略的海外对冲基金。

　　毫无疑问，估值过高的股市终有一日会“吓退”投资者，存量资金不断减少后，股市的融资功能丧失，有效配置市场经济资源的功能也无法发挥，股市有彻底沦落成为“投机市”的可能。

　　业内人士指出，多年来投资者对A股最大的几个抱怨主要有几点，一是上市公司融资多、分红少，二是退市制度不完善，三是内幕交易横行。“郭主席上任这段时间抛出的政策，堪称争锋相对。企业分红多了，股市对长线投资者的吸引力大大增加；退市制度完善了，持有垃圾股的风险大大增加，市场对其定价更趋合理，高估现象有望消失；严惩内幕交易、操纵市场，重组题材股备受打击，股价泡沫刺破，虚高估值回落，这些都是好事。”

　　一位“股龄”15年的资深个人投资者张某表示，在海外成熟市场，既有像苹果、汇丰、可口可乐这样股价上百上千的蓝筹股，也有一块两块、甚至几毛钱的垃圾股，这是合理的现象。但A股是蓝筹股没人要，垃圾股却总是被人反复炒作，上市公司只上不退，重组交易内幕横行，这些都是非常重要的原因。

　　业内人士强调，中国股市在过去20年已经取得了长足的进步，尤其是股权分置改革的成功解决了市场的一大根本矛盾，市场化的新股发行制度改革尝试也正在建立起合理的定价博弈机制，股指期货、融资融券等创新业务的发展则大大提高了市场的深度。接下来，管理层还应该在现有基础上，进一步深入推进改革，逐渐消除A股估值虚高的现象，以促进股市健康发展，更具投资价值，更好地服务于国民经济。