黄利明(微博)

　　分红，这是郭树清上任证监会主席燃起的“第一把火”。

　　11月17日，京威股份公司在IPO申报稿中承诺，上市后每年以现金方式分配的利润不低于公司当年实现的可供分配利润的30%。自11月10日以来，这是第9家在IPO申报稿中披露分红政策的公司，并且力度远超过此前承诺利润10%用于分红的“样子货”。

　　事实上，证监会曾对强制分红做过要求，不过只是针对上市公司公开增发，且年分红率硬性要求仅为净利润的10%。但却效果不佳，绝大部分上市公司难有分红动力。

　　世界顶级投资、金融专家西格尔曾指出：“股票股利对于股票投资十分关键，它是熊市的保护伞，牛市的收益加速器。从1871年到2003年，美国股市上，除去通货膨胀因素后，97%的股票投资收益来自于股利再投资。”分红这顶“熊市保护伞”，令投资者可通过再投资股利积累更多的股份，以缓和投资组合价值的下降。

　　本月9日，证监会表示，将从首次公开发行股票的公司开始，在招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，提升分红事项的透明度。同时，证监会内部系统正在梳理、研究有关红利的税收政策，待形成意见后，会与有关部门进行沟通。

　　看过诸多建言“公开信”的郭树清恰好回应了市场普遍的“分红”呼声。既取信于民，又契合着其有意扭转A股重融资轻投资的怪圈。

　　郭树清这把火看起来烧的不错，至少现在看起来是如此——新IPO公司均对分红计划有所披露。

　　从监管本身而言，郭树清清楚，现阶段发展要素市场面临的主要问题要解决，必须减少管制、分隔，增强公平监督，提高因势利导的能力，从融资市场来看，风险和效率要兼顾。

　　证券市场20年，普通投资者累计分红约5400亿元，而这还要剔除交易佣金、印花税，最终普通投资者还亏损逾4600亿元。这意味着，A股涨跌带来的是完全的零和游戏。市场投资价值难以体现，自然也难以达到资源的有效配置，融资市场的风险和效率难以兼顾。

　　不过，分红政策的真正有效实施，并不能仅仅靠强制的行政手段进行压制，应恩威并施，胁之以威，更要诱之以利。

　　利从何来，就是从分红政策的配套制度而来。一是取消红利税，否则上市公司分配掉的红利没有等额到达投资者，而是以税收的形式上缴了；二是一定要考虑到再融资的淘汰机制，要让分红多、分红高的上市公司有再融资等资本市场重大动作(如收购兼并等)的便利。

　　红利税弱化了对上市公司的分红约束，降低了对上市公司的盈利要求，事实上助长了上市公司“无偿”融资的冲动。在征收红利税的情况下，分红事实上是把一部分股东权益转化成了政府税收，是损害投资者利益的。

　　而红利税的取消，并不仅仅是证监会一家之事，关系到国税总局、财政部等多个部委之间的协调配合，因此这些相关部委也应积极回应，不要收钱乐颠颠，减免苦瓜脸。

　　华尔街有一句名言：保护散户，就是保护华尔街。华尔街如此，中国A股亦是如此。

　　来源：经济观察网