作者：余丰慧

　　中国证监会有关负责人9日表示，上市公司红利是资本市场正常运转的基石，证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。

　　中国股市经常大起大落，不但伤害了投资者特别是中小个人投资者，而且对股票市场信心挫伤很大。这主要是中国股票市场投机成分过重。从市场参与主体看，无论机构投资者，还是个人投资者，其实都是投机者。从进入股市那天开始，就是为了赚取股票涨跌之间的差价，从一开始就是投机心理和投机行为。价值投资被专家学者以及各类机构吹得天花乱坠，但是，真正奉行价值投资理念的寥寥无几。投机对市场的影响是，股市一涨都一窝蜂追涨，股市一跌都一窝蜂杀跌。

　　造成投机市纵然有许多原因，但其中一个主要原因是上市公司分红寥寥、水平过低。一边是上市公司分红水平低，个别上市公司20年来从未分过红，从未真正考虑通过分红给股东以高回报来吸引投资者的投资行为。另一边是投机回报成为主要追求目标后，人们就普遍不在乎公司少得可怜的分红，进入股票市场伊始想依靠公司分红获取回报的投资者屈指可数。

　　防止中国股市大起大落、大幅波动，促进中国股市稳定健康发展，必须适度遏制投机利润回报，必须强化和提高投资分红水平。将上市公司分红作为投资者进入股市的主要回报，也理应成为投资者的主要回报，这才能使投资者成为名副其实的投资者，而不是投机者。投资者就是要赚取投资对象的钱，而不是投资者赚取投资者的钱。英大证券李大霄说得好：“郭树清主席第一招抓住了中国证券市场20年以来重融资轻回报的问题本质，树立让投资者赚钱而不是赚投资者的钱之政策思路，市场才能长远健康发展，投资者所购买的才是股票而非筹码，老百姓才敢将钱放心地投入股市。”

　　从本质上说，“上市公司的红利分配，属于董事会和股东大会的重要决策事项。”行政监管部门无权干涉。这里的前提是，股市是一个完善、规范、健康的市场，是一个市场机制真正发挥作用的市场，是一个阳光透明、信息披露完整真实的市场。在这个市场里，投资者的投资行为完全取决于上市公司的管理水平、经营好坏、业绩高低、回报多少。对于优质公司，投资者趋之若鹜；对于劣质公司，投资者用脚踢开，市值大幅下降直到退市。投资者通过买卖股票这种“用脚投票”方式对上市公司形成巨大外在压力，使其一刻也不敢放松经营、慢待投资者。

　　在这种机制尚未形成阶段，在上市公司分红意愿不强的情况下，中国证监会拟进一步采取措施提升上市公司对股东回报、引导投资者成为真正的投资者的做法是完全正确和必要的。建立合理的上市公司分红制度，增加分红政策的透明度，提高分红特别是现金分红的比例，使投资者能够充分享受投资回报，郭树清上任这第一把火烧得好。抓住上市公司红利这个资本市场正常运转的基石，必将从根本上促进中国股市摆脱大起大落、大幅波动局面而逐步走向稳定健康发展轨道。