郭树清上任再现“主席行情”

　　解密历届证监会主席背后的牛市基因 

　　本报记者 金水 郑桂兰 北京报道

　　投资者用脚投票欢迎新任证监会主席郭树清上任，上证指数从10月24日探底2307点之后一周之内上涨了6.74%，紧接着，10月29日，中央就宣布了对郭树清的任命。

　　A股再一次出现证监会主席行情，这一轮行情率先发动的是文化传媒和电子信息产业。

　　11月2日，尽管隔夜美国道琼斯指数暴跌2.48%，但上证指数早盘低开后，在文化传媒和信息产业的力挺下，当天仍然坚强地上涨了1.38%，突破2500点大关。

　　《华夏时报(微博)》记者研究证监会主席换届任期和股市行情关系时发现，历届证监会主席上任股市都处于低迷之中，而每届证监会主席上任之后都有一波牛市行情。

　　“证监会主席和牛市关系的实证研究很有价值，可惜就是样本太少，如果有几十个样本实证研究结果显示，每届证监会主席都有一个牛市，也很有学术价值。”建银投资一位部门负责人说。

　　历届证监会主席行情

　　中国股市被誉为政策市，证监会对资本市场的发展起到重要作用，历任证监会主席都对资本市场有制度性建设，资本市场逐渐走向规范和成熟。这些政策自然也影响着投资者的信心和资本市场的利益格局，二级市场也会随之有所表现。根据《华夏时报》的统计，每位证监会主席在任期间都会有一波不错的上涨。

　　第一届证监会主席刘鸿儒任期从1992年10月到1995年3月，上任后第二个月，上证指数在11月17日见底386点，之后一路上涨，到1993年2月16日，达到任期内最高点1558点。第一任证监会主席牛市行情持续时间刚好3个月，上涨幅度达到304%。

　　第二任证监会主席周道炯从1995年3月上任，周道炯上任2个月之后股市出现上涨但很快就开始下跌，并在上任第10月后，也就是1996年1月19日达到最低点512点。从此之后开始走出一波牛市行情，一直持续到1997年5月12日，达到1510点的任期内最高点。第二届证监会主席行情持续时间达到近16个月，上涨幅度195%。

　　第三任证监会主席周正庆从1997年7月上任，股市一直处于从高位下跌之中，持续了近2年的熊市，在1999年5月17日达到任期内最低点1047点，此后，周正庆亲自写稿在《人民日报》发表评论员文章，倡导积极的股市政策，5·19行情启动，股市展开了一波凌厉的攻势，1999年6月30日达到任期内最高点1756点，此后，股市开始调整，1999年12月27日见底1341点后才开始回升。第三届证监会主席任期内的牛市持续时间只有43天，上涨幅度为68%，成为持续时间最短的一次牛市。

　　第四任证监会主席周小川从2000年2月上任，当时，股市正处于从1341点回升过程中，2月24日，周小川上任当天上证指数以1634点收盘，股市一路震荡向上到2001年6月14日达到任期内最高点2245点。第四届证监会主席任期内牛市持续时间为15个月，上涨幅度仅为37%，成为上涨幅度最小的一次牛市。

　　第五任证监会主席尚福林从2002年12月上任，上任后上证指数一路反复震荡下跌，到2005年6月6日击穿1000点大关，达到任期内的最低点998点。从此，展开了一轮大牛市行情，并在2007年10月16日达到6124点的任期内最高点。第五届证监会主席背后的牛市持续时间近28个月，上涨幅度达到514%，成为持续时间最长、上涨幅度最大的一次牛市。

　　郭树清背后的牛市悬念

　　10月29日，新一任证监会主席郭树清上任。此前，汇金入市增持银行股算是给这位原汇金董事长上任证监会主席最有力的支持。汇金增持行动给了投资者持股的信心，金融股的强劲表现成为大盘走稳的决定因素。郭树清曾经掌舵的建设银行10月份上涨了9.55%，仅次于民生银行和北京银行，成为月涨幅最大的银行股之一。

　　在海外一片做空中国的浪潮中，金融股的强劲带动了香港恒生指数的良好表现，有力阻击了国际对冲基金屯兵香港做空中国的图谋。文化传媒成为率领股市活跃的开路先锋，10月份传播指数上涨幅度达到19.5%，涨幅高居首位，成为带动股市活跃的板块。

　　美国锐联资产管理公司亚洲区负责人段嘉尚告诉记者，A股未来的牛市一定是养老金等长期资本入市买起来的，现在股市的点位已经很低，是比较适合的买入区间。

　　按照中国养老保险股份公司刘云龙博士预测，2035年，中国的养老金资产规模将达到75万亿元。这样一个规模将彻底改变以银行为主的融资结构，长期资本将在资产定价、吸收流动性，防止通胀、支持实体经济发展和稳定金融市场等方面发挥重大作用。截至2011年11月3日，沪深总市值达到28.5万亿元，上海证券交易所平均市盈率为15.2倍。随着养老金资产规模的不断扩大，长期资本将成为股市增量资金的源头，从而带来一个长期牛市。

　　投资者最希望的是这波反弹能成为新任证监会主席阶段行情的开始。但能否创造一个长期牛市，最为关键的是看新任证监会主席是否启动资本市场制度性改革，释放有利于长期资本入市的制度性红利。目前，证券市场已经形成了重一级市场和轻二级市场的融资主导格局，应该积极倡导上市公司分红，形成以保护投资者利益为核心的全民财富聚积平台，这是决定一个长期牛市的关键。

　　流动性重新宽松成幕后推手

　　在交通银行首席经济学家连平(微博)教授看来，近期股市出现的行情与货币政策微调，流动性重新宽松有关系。上海银行间隔夜拆借利率从10月28日开始连续暴跌也验证了这一说法。

　　“每年10月份都是一个政策转折点，2007年10月份，货币政策转向极度紧缩，A股从6124点被打压下来；2008年10月，财政货币政策转向双宽松，股市开始见底，后来出台4万亿经济刺激和天量信贷，A股在2009年出现一路上涨。2010年10月份，央行开始第一次加息，货币政策重新指向紧缩，股市开始持续下跌；2011年10月，货币政策开始出现微调，股市见底。”连平说。他认为，明年的货币政策环境比今年要宽松，股市钱紧的局面也会改善，A股肯定有一波上涨行情，股市活跃了会加速货币流通速度与货币再造，财富效应就会显现。

　　“郭树清上来一定会有牛市的。”英大证券研究所所长李大霄(微博)对记者表示，“这样说是基于现在股市点位低且前期调整时间长的两重考虑，A股自6124点调整以来已经有四年时间了，调整时间已经足够长。且目前2500距离6124点高点较大，空间也足够大。因此从时间、空间来看都给股市走好留下了较好的基础。”

　　“2307点非常有希望成为1664、998、512、325点那样的历史低位。”李大霄补充说，“目前股市的走好与政策的微调有关，从减税、地方发债、信贷有所宽松等政策来看，资金有所放松，SHIBOR利率的走低也佐证了资金量的松动。同时，2307点的股指也确实比较低，此次反弹到2500点还不需恐惧，长期来看仍有上涨空间。”