许多做投资的朋友常常懊悔，如果在2005年或者2008年底再大胆一点，赚个十倍甚至几十倍，早就可以财务自由了。问题是，在当时我们听到的都是负面的消息，即使是正面举措也会被消极理解，从而做出非常保守的判断，一如现在。

　　贾肖明

　　2008年四季度市场逐步走出了谷底，但很多人认为今年不会重演这一幕，因为未来一季度值得担心的事很多：第一，温州“钱荒”爆发并蔓延，导致全国性的三角债复燃；上市公司盈利下滑；欧债危机依然看不到曙光；大型IPO依然连绵不绝；各类基金赎回潮，股市反弹乏力。

　　底部在哪里，坦白说，谁也不知道，因为市场会犯傻。就像巴菲特所说，超大范围的愚蠢会时不时地出现。一些投资者已经做过的蠢事以后不会很快再次发生，不会以完全相同的方式再次发生。但是这种方式的某个变种将在以后的某个时刻突然出现，因为导致这些蠢行的正是人类的本性。

　　趋势投资的高手们会说，市场在没有给出明确信号之前，不要盲目入场。而国庆期间，一位将价值投资喻为“时间的玫瑰”而名满天下的投资人，居然也在微博里谈起了技术，称以其10年的技术派功力，目前的点位市场必须有较大幅度的反弹，否则一旦跌穿就深不可测。我们无法揣测“玫瑰先生”的真实用意，但是从其字里行间也能体察出市场持续暴跌对于长期持股者的心理考验。

　　股票毕竟不是储蓄，其价值运行曲线不是一条平滑的直线，即使非常优异的公司，例如被捧为圭皋的沃尔玛和苹果公司，其股价表现都曾多次出现过断崖式的下挫。如果选到这样的公司，并每次都成功地逃顶抄底，那回报或是数千倍。但可惜回顾历史，能够成功的投资大师们都不是波段操作的高手。我们相信经历了多轮牛熊考验能够活到现在的投资者都是聪明人，但在市场往往奖励的不是聪明，而是耐心和勇气。

　　高利贷已经开始崩盘、艺术品市场泡沫肆虐、楼市高处不胜寒，尚在洼地的股市，春天还有多久？当然，我们不能指望市场能回归到2006、2007年的鼎盛，那是中国外向型经济顶峰、人民币升值通道打开对外资的吸引、加上股改对价多种因素耦合的结果；也不能期待2009年那样爆裂式的反弹。在资金稀缺，行业不景气的时候，寻找那些现金流充裕、逆市扩张得法的企业，将是我们捕捉下一个财富增值的良机。