■谢百三

　　中国股市有自己的特点，要做好股票必须了解它的特点。就像你喜欢上了某个人，想和他（她）谈恋爱，你必须了解他（她）的特点，尊重、发挥他（她）的特点，容忍、接受他（她）的缺点。在他（她）不反感时顺其自然地提醒他（她），帮助其改变缺点。很多人在股市交了钱，就是不懂得中国股市之特点。

　　中国股市与世界各国股市很不相同，它是个高速发展的、又重病缠身的病态股市。它有十大特点，如：中国股市不是宏观经济的晴雨表。经济好，中国股市不一定涨；经济不好，股市一定跌。中国股市由于人民币不能自由兑换，故还是个封闭的小股市，它也会受世界股市之影响，但有时它独往独来，如2008年11月，中国A股跌到1660点，返身向上向3000点冲去，但美国及世界股市还在向下，一直跌到2009年2月。中国股市由于还有30%的国家股法人股未上市，还在日复一日，周复一周地解禁，出来以市价兑现，这无形中给股市以巨大压力。但善良的人们往往浑然不知它是在还历史的旧账，即1989年12月3日，朱镕基决定开设上海股市（上交所）时，为了应付“左”的人们对股市出售公有股（国家股、法人股）的责难，做了个临时性决定：国家股法人股暂不上市。结果上交所一年后稳步成立，却为历史留下了一笔沉沉的债务，只好从2005年5月开始还债，至今还有30%没有完全放出来。这也就是“股权分置”的由来。由于中国股市至今还处在“顽疾长治”时期，大量的廉价的公有股源源不断地以市价来套现。所以在正常、通常情况下，往往是阴云漫天与多云转阴、雨——即熊长牛短。20多年来，中国股市上IPO与再融资共达4.3万亿元，上市公司2264家，分红派息仅1.8万亿元。人们已习惯了这种不分配、少分配的局面，反而对极少数经常分红的公司当作特大利多，发现价值再发现价值，涨了又涨。由此可知，绝大多数上市公司的不分配、不分红、不想分红、分不出红，是中国股市的又一个特点。中国股市的涨跌就往往取决于系统性态势：即当大量货币进入股市时，它就大涨，普涨；反之，当大量新股源源而来，货币政策从紧时，股市就只能选择向下，跌跌不休、跌跌不止……（待续）

　　（作者为我国著名的金融证券专家,复旦大学金融与资本市场中心主任,博士生导师。）