■姜 楠

　　在刚刚过去的一周里，国际大宗商品市场上演一幕幕惊悚剧，道指创2008年来最大单周跌幅，但国内A股市场仍然表现出与众不同，A股上证综指全周跌去不足50点，跌幅1.98%。

　　尽管在全球经济一体化的今天，欧债危机的阴影会对国内经济产生影响，但这种影响显然不能夸大到产生决定性的程度。

　　从国内形势来看，经济退热，增速放缓，宏观经济软着陆如期而至，调控政策的效果正逐步显现。数据显示，9月份中国汇丰PMI初值为49.4，较上月小幅回落，这是PMI指数连续第三个月徘徊在50的枯荣分界线以下，财政部周一公布的数据也显示，国企前8月利润总额同比增长21.9%，8月环比出现下降。表明中国经济放缓的态势继续。与此同时，政策方针的主要针对者，CPI与房价，涨势都出现钝化迹象。8月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.2%，涨幅比7月回落0.3个百分点， 8月份70个大中城市房价停涨的为46个，呈上升趋势。多数城市9月份至今的成交量环比下跌，房价拐点隐现。在CPI与房价方面取得效果将为政策实施提供更大的腾挪空间与回旋余地，这与国外经济形势下政策选择几乎没有余地形成鲜明对照。

　　外围情况与国内并不相同。数据显示，欧元区9月综合采购经理人PMI指数初值由8月的50.7降至49.2，其中制造业PMI初值由8月的49.0降至48.4，创两年新低；服务业PMI初值由8月的51.5降至49.1，这是自2009年8月以来首次跌破50，三项数据均低于先前市场预期。在成员国中，德国9月制造业PMI由8月的50.9降至50.0，创一年以来的新低；服务业PMI由51.1降至50.3，创26个月以来的新低。在欧债危机肆虐的背景下，欧元区核心经济体似乎正逐渐失去增长动力。同时，为防范欧洲经济衰退对美国的影响，美联储推出4000亿美元的扭转操作，这基本符合此前市场的普遍预期。毕竟，面对持续的低利率与宽松，发达经济体政策选择空间已非常受限。

　　相反，针对欧洲主权债务危机影响，国际货币基金组织亚太区总裁辛格表示，亚洲面对的外围经济风险正在上升，但目前影响仍较小，未来2-3年亚洲区仍增长强劲。IMF最新《全球经济展望》报告预计，中国今年经济增速为9.5%，仍居主要经济体之首。

　　与此同时，欧债问题也迎来新的转机。G20集团财长与央行行长华盛顿联合声明表示，各国将协作以结束长期持续的欧洲主权债务危机问题。声明指出，欧洲议会将继续努力执行欧元区领袖们在7月21日达成协议，使欧洲金融稳定机制(EFSF)有更大的能力来干预债券市场、帮助深陷困境的政府与银行。有关报告还表明，欧洲政府正在寻求建立永久性救援基金。这笔基金将可控制5000亿欧元(6770亿美元)资金，可能帮助包括意大利在内的国家。

　　欧盟的一份计划文件称，收购希腊国债计划应是全面的，并与目前正在商议的债券转换同时实行。欧洲央行理事会成员也表示，欧洲央行最早会在下个月采取措施来促进增长、减缓金融市场紧张程度。

　　因此，外围环境不是决定因素，A股也不必看别人的脸色。