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谢百三:深刻了解中国股市几大特点

http://www.sina.com.cn  2011年09月25日 12:19  金融投资报

  复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

  中国股市有自己的特点,要做好股票必须了解它的特点

  中国股市与世界各国股市很不相同,它是个高速发展的,又重病缠身的病态股市。它有十大特点,如:中国股市不是宏观经济的晴雨表。经济好,中国股市不一定涨;经济不好,股市一定跌。中国股市由于人民币不能自由兑换,故还是个封闭的小股市,它也会受世界其他股市的影响,但有时它独往独来,如2008年11月,中国A股跌到1660点,返身向上向3000点冲去,但此时美国及世界其他国际和地区股市还在向下,一直跌到2009年2月。中国股市由于还有30%的国家股法人股未上市,还在日复一日、周复一周地解禁,出来以市价兑现,这无形中给股市以巨大压力。但善良的人们往往浑然不知,它是在还历史的旧账,即1989年12月3日决定开设上海股市(上交所)时,为了应付“左”的人们对股市出售公有股(国家股、法人股)的责难,做了个临时性决定:国家股法人股暂不上市。结果上交所一年后稳步成立,却为历史留下了一笔沉沉的债务,只好从2005年5月开始还债,至今还有30%没有完全放出来。这也就是“股权分置”的由来。由于中国股市至今还处在“顽疾长治”时期,大量廉价的公有股源源不断地以市价来套现。所以在正常、通常情况下,往往是阴云漫天与多云转阴雨,即熊长牛短。

  中国经济在高速增长,GDP每年增长9%—10%。1990年,中国的GDP为1.9万亿元,现在已达到40万亿元,增长了19倍,搞实业的江、浙、粤、鲁、东三省等几千万个企业家大多成功了,但中国股民70%是亏损的。早在1992年—1993年,中国股市就上过1500点,18年过去了,中国股市还在2400点一带的泥沼里苦苦挣扎,大多数中小散户是亏损的。近日去复旦附近的大西洋百货购物,恰好碰到下午三点股市收市,中小散户们蜂拥而出,人们阴郁的脸上,带着沉重的忧虑与痛苦,股市又跌了(周四),把周三涨的点数全跌回去了。我发现相当部分是退休人员、老年人及妇女,他们有的华发满头,有的步履蹒跚。试想,最有活力的中青年不参与、少参与,这个股市会好吗?我们要说,7000万股市投资者是当今中国最可爱的人,他们日复一日,年复一年地在股市泥沼里摸打滚爬,长期抗战,除少部分人外,多数人是累战累败,累败累战,亏损累累,但仍然要去一个个地抄“底”,痴心不改,股心不移。20多年来,中国股市上IPO与再融资共达4.3万亿元,上市公司2264家,分红派息仅1.8万亿元。人们已习惯了这种不分配、少分配的局面,从来都是默默地看着十几个、几十个“不分配”的公告,不生气,不发火,习以为常,反而对极少数经常分红的公司当作特大利多,发现价值再发现价值,涨了又涨。由此可知,绝大多数上市公司的不分配,不分红,不想分红,分不出红,是中国股市的又一个特点。这样,中国股市的涨跌就往往取决于系统性态势,即当大量货币进入股市时,它就大涨,普涨;反之当大量新股源源而来,货币政策从紧时,股市就只能选择向下,跌跌不休,跌跌不止……(待续)

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