■就市论势■唐福勇

　　在连续下跌五个交易日后，5月20日创业板综指收于870．65点，创下该指数面世以来的新低，创业板的“成长性”再度成为市场质疑的焦点。

　　2009年10月30日，第一批创业板企业上市，目前整个创业板已经有218家企业。然而，创业板除了给市场留下高市盈率、高发行价、高募资额这“三高”外，没有出现持续的“高成长性”，在当前却以引领市场指数创新低而让人侧目相看。

　　从市场表现来看，由于创业板企业的2010年年报和今年一季报的数据不尽如人意，而且创业板指数自去年创出1239．6点的历史新高后，在过去5个月下跌近30％，相对于主板Ａ股指数跌幅更深。投资者对创业板公司多数都不乐观，对创业板公司的投资也非常谨慎。

　　正如市场人士所指出的那样，中国资本市场的发展该收收“心”了，应该收的是“大搞快上”的“心”。中国习惯用“西方用上百年完成的事，我们用二三十年就做到了”来说发展之快。从发展速度而言，中国有理由为此骄傲，确实赶上并抓住了发展的良好时机，但问题同样在于短时间内建立的市场还存在诸多不完善的地方，尤其是制度与法规建设方面，这些缺陷明显制约了当前及未来资本市场的长期健康持续发展。比如创业板，推出不满两年，“三高”现象不仅没有得到有效遏制，法规与相关制度建设尚不完善的现实已经追着屁股跑。此外，在退市制度与标准方面，如何更有效地审核与监督管理、更明晰的市场信息披露等都需要抓紧完善。否则，此前发生的个别上市公司明明没有召开董事会，却有董事会表决决意公告的笑话仍会上演。

　　当下，监管层正在同步推进三板市场与国际板，从当下的创业板市场表现来看，的确需要静下心来多做些基础准备，抛弃“大干快上”的思路，在三板市场与国际板相关细则、监管、退市等一系列相关制度与法规建设未十分清晰详尽时，宁可慢一点。只有这样，即将推出的市场才会有稳定持续发展的下一步，否则出来一个胖小子，没两年就成了身患疾病、需要大动手术的患儿。

　　就眼前而言，创业板如果不能有效解决“三高”现象，只能意味着接下来上市的创业板公司同样会在“风光”上市后在“三高”的阴影下隐忧重重。