凌天亮

　　出来混迟早要还的。泡沫吹大了飞高了迟早要破的。

　　资本市场吹大飞高的泡沫，人人喊“刺”，讨伐声隆，不破不行。国内的创业板泡沫，飘飞了1年多，在炮声隆隆的讨伐声中，终归破灭。二级市场的平均市盈率从年初的80倍降到近期的47倍，创业板不少个股被腰斩。价值回归是一个痛苦的过程，被高成长幻象麻醉而盲目跟风者损失惨重。

　　显见的泡沫伤害反而容易防范。资本市场上一些隐形或潜行的泡沫，因其隐蔽特征和局部影响，容易被普通投资人和监管部门忽略，但其危害不亚于显形泡沫。正如“瘦肉精”，包裹着“上等猪肉”的光环，干着让人“中毒”甚至“性早熟”的勾当。笔者知识和视野浅陋，仅就所能见的资本市场潜行的泡沫，与读者诸君探讨一二。

　　券商研报门泡沫，害人毁己。前期，湘财、信达等多家券商炮制的“宝安石墨烯事件”，祸害股民自毁声誉的风波尚未平息，东海证券“研报门”事件近日又闹到前台。东海证券研究员桂长元5月初推出的《乌鸡变凤凰 公司深度调研报告》称，“价值被严重低估，目前股价仅20元，上涨空间将十分巨大！”深国商不领情，立马澄清为不实研报，称“未曾到该公司调研”。更让人狐疑的是，就在东海证券和深国商互相“掐架”的同时，深国商的部分股东趁股价拉高之际开溜。不可否认，部分研报倾注了实事求是的精神和研发人员的专业智慧。但更不容忽视，部分研报干着“瘦肉精”的勾当，监管层和投资人不可不察。

　　黑庄黑嘴合谋，炮制概念泡沫套人。今年二、三月间，行情有所回暖，“新三板”、 “IPV6”、“辉钼”以及为市场耳熟能详的“石墨稀”等概念炒作风起云涌，“一日游”行情让人眼花缭乱。不少投资者被迷惑追高，晾在高岗。不难发现，此类概念股的炒作，一般是庄家吸筹潜伏之后，再配合券商研究报告、媒体和网络的“轰炸”，普通投资人热血沸腾奋勇冲杀之际，正是泡沫爆破之时。

　　名人效应泡沫，宜审慎远离。A股市场最牛基金经理王亚伟重仓股，是近一年来投资者乐于追捧的对象，但随着近期乐凯胶片、涪陵电力等王亚伟重仓股的陨落，理性的投资人也开始审视自己的投资行为。而另一方面，一些短线游庄通过与黑嘴联手，高举“最牛基金经理重仓股”旗号，猛拉股价，诱使投资人追高入套，不可不防。名人效应泡沫近日还延展到A股一级市场。被股神巴菲特光环笼罩的港股比亚迪，回归A股发行已获通过。预计其A股发行价约27.7元人民币，相较比亚迪股份2002年在港10.95港元的发行价，溢价近三倍。昨日比亚迪收盘28.15港元，折合成人民币不足25元，相较拟实施的A股发行价27.7元低10%。比亚迪回归A股不是问题，但如此高价回归显然是对A股市场的嘲弄，也是名人光环效应下A股的悲哀。

　　不止于此。“一级市场的突击入股”、“垄断行业高管的天价年薪”等等，扭曲了市场的公平公正，均散发着有毒泡沫的怪味。正所谓“千里之堤毁于蚁穴”，只有将隐形或潜行的泡沫“叫停”于萌芽状态，中小投资人利益才能得到保障，市场也才能良性发展。若此，证券市场制度层面的建设和监管力度，以及普通投资人投资理念的提升，都需迫切的提质上档。