连日来，垃圾股从暴炒演变成持续暴跌，沉渣泛起后回落是必然。昨日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新仔细研究年报揭示出2010年九大最“非比寻常”的垃圾股现象。

　　董登新认为，垃圾重组后仍旧是垃圾，这是皮包公司入主重组垃圾股的必然结果。“重组客的动机是炒差价走人，最终让股民买单！”

　　他呼吁，在新股发行体制改革基本到位后，应尽快启动退市制度改革，引入“资不抵债退市法”，震慑超级垃圾股的投机性重组与赌徒式暴炒，还原A股估值标准的理性。

　　最大亏损：净利润亏26亿元

　　2010年公布年报的2000多家A股中，共有326家公司亏损或微利，占比约为16.3%。所谓微利，是指全年每股收益不足5分钱。其中，明亏(每股收益为负)公司共有121家；暗亏(微利)公司共有205家。

　　从2010年净利润排行榜来看，年度亏损前三甲分别为：冠军华菱钢铁，净利润-26.4亿元；亚军京东方，净利润-20亿元；季军漳泽电力，净利润-7.5亿元。

　　最垃圾股：每股亏近3元

　　*ST天润于2007年在中小板上市，2008年微利，2009年亏损。2010年巨额亏损，每股收益-2.88元，位列沪深A股每股亏损排行榜第一名！

　　该公司每股净资产从上市第一年——2007年底的5.81元猛降至不足7分钱，基本上已是资不抵债。每股未分配利润为-2.348元。

　　最资不抵债：股东“赚到”一屁股债

　　截止2010年底，沪深A股共有130家公司每股净资产跌破面值，其中，严重资不抵债的公司共有38家。每股净资产负数前三甲分别为：冠军是*ST科健-7.97元；亚军是*ST宝硕-6.38元；季军是ST东盛-3.54元。

　　董登新表示，假重组可以玩弄“扭亏为盈”的假把戏，但它很难玩弄“每股净资产”，这三只A股不论如何重组，均一直占据每股净资产老牌垃圾前三甲的位置。“但它们就是死不退市，因为无法达到连续三年亏损的退市标准。”

　　此外，从资不抵债总规模来看，净资产负数前三甲分别为：冠军是*ST宝硕-26.3亿元；亚军是*ST中华-17.7亿元；季军是*ST科健-12亿元。在这里，股东没有任何权益，只能为公司分担一屁股债务。

　　最值得怀疑：46家微利公司

　　2010年年报显示，在205家微利A股公司中，共有46家公司虽然盈利，但它们每股收益不足1分钱。

　　董登新反问，“你相信这46家公司是真正盈利吗？”他认为，其中有些公司是工于心计的，只要保持1分钱的盈利，就可以逃脱ST的帽子或是连续三年亏损的退市风险。“严格地讲，这种表面的微利，也称‘暗亏’，实际上是亏损的。”

　　最搞笑、无畏：资不抵债还玩高送转

　　ST天龙上市10年，其间7年巨额亏损，另有2年“暗亏”，而且已经连续7年严重资不抵债。无可救药的ST天龙，在2010年的亏损年报中，居然推出了每10股转增4股的大比例送转分配方案。

　　最会“潜伏”：老牌亏损就不戴帽

　　有的公司长期亏损或微利，但它就是不退市，甚至就连ST也与它无缘。董登新表示，这样的公司，依靠的是完全过硬的“报表重组”与“财务驾驭”能力。

　　东北电气自1995年底上市以来，15年间共有12年亏损或微利，其中，5年明亏，4年微利不足1分钱，另有3年微利均为3分钱。自2001年以来，东北电气每股净资产一直处在面值1元之下，2010年底的每股净资产为0.36元，直逼资不抵债的临界值，公司每股未分配利润为-1.73元，账面累积亏损高达15亿元。

　　董登新表示，如此垃圾股票，既未戴上ST的帽子，更未戴上*ST的帽子，类似潜伏的老牌亏损公司还有不少。

　　他举例，深信泰丰上市15年，共有8年亏损，2年微利，目前每股净资产只有0.18元，每股未分配利润-2.787元，账面累积亏损近10亿元，但一直未戴帽。还有上市14年连续8年亏损或微利的深国商，也不戴帽，2010年它每股净资产为0.25元，每股未分配利润为-1.69元。

　　最诚实股：4亏损公司不造假

　　在亏损或微利A股公司中，竟然有4家公司每股收益为负1分钱，然而，它们坚决不搞“报表重组”，财务数据不造假。

　　董登新认为，这值得充分肯定，这是诚信的表现，应该让许多垃圾股公司自感惭愧。

　　2010年每股收益为-0.01元的四家公司分别是SST华新、ST能山、*ST星美、准油股份。

　　最“精简”股：总资产、职工人数与主营收入最少

　　2008—2010三年间，*ST星美总资产分别只剩下5.11万元，8.48万元和94. 91万元，2007年—2009年期间的公司员工数均为4名，2010年公司员工数也仅为7名。

　　2008年到2010年的主营业务收入分别为1.1万元，0元和55.2万元。2006年公司开始步入严重资不抵债的状态，当年净资产为-12亿元，至今它已连续5年“资不抵债”。

　　最会亏损股：账面亏损103亿元

　　截止2010年底，沪深A股共有292家公司存在账面累积亏损，其中，账面累积亏损最多的前五名A股公司分别是：东方航空-103.4亿元；京东方-49.7亿元；*ST宝硕-33亿元；ST科龙-29.4亿元；*ST中华-27.8亿元。

　　此外，从每股未分配利润来看，每股账面累积亏损最大的A股公司前五名分别为：*ST科健-9.69元；*ST宝硕-8.02元；ST厦华-6.24元；*ST盛润-5.05元；*ST中华-5.04元。

　　本报记者 崔晶晶