⊙记者 马婧妤 ○编辑 艾家静

　　创业板周岁之际，中国社科院副院长李扬从一个学者的角度出发，进行了更为深度的思考。

　　针对创业板的未来，李扬也做了三点“延伸”。

　　经济恢复需进行五方面调整

　　“我认为此次经济危机的恢复期会相当长，这不是说它会一直衰退下去，而是在波动中逐步恢复，在此过程中，需要完成五方面调整，经济才可能恢复到原来的增长轨道当中。”李扬说。

　　他提出，第一个调整是全球分工格局的调整。此次危机源于全球经济失衡，而失衡恰是全球分工格局经过近几十年发展已经到了扭曲的程度所致，经济本身用危机的方式展示了这次调整可能的深度之大，完成这一调整任务非常繁重，并且需要各国共同努力。

　　二是经济发展方式的调整。调整经济发展方式的问题是全球性问题，部分国家过度消费、过度借贷、财政赤字过高的状况需要转变，我国也已走到经济发展的关键转型期，经济发展方式调整同样任重道远。

　　三是经济结构的调整。这与经济发展方式调整有关联，但强调的重点不太一样。经济结构的调整也不仅是中国的问题，而是涉及诸多发达国家。我国面临的问题是第三产业不够发展、过于依赖投资等；发达国家则面临服务业，尤其是金融服务业过度发展的结构性矛盾问题。

　　四是是金融结构的调整。此次危机源于金融领域，概括其特征就在于过度杠杆化、过度负债，调整这个问题是个“痛苦的过程”，要降低杠杆率就必须提高储蓄率，提高储蓄率则需要减少消费，这将对经济增长造成影响，这对发达国家来说尤其困难，

　　五是财政结构的调整。危机过程中各国赤字占GDP的比重都有跳跃性增长，要想恢复无非就是增收节支，就是裁减人员、降低福利，然后就是抗议、罢工、社会动荡，这些事情不解决的话，我们很难指望经济恢复到正常的过程。

　　创业板可发挥两方面引领作用

　　李扬表示，创业板作为整个资本市场的组成部分，也具有资本市场固有的问题，如信息不对称、交易机制仍待完善、存在内幕交易风险、上市公司治理结构不完善等，应当对创业板给予全面、辩证的评价，不应只看到表面化的问题，而应该看到“这个市场就是在纷繁混乱之中引领了经济结构调整，在逐步完善中促进了经济的发展”。

　　李扬认为，包括创业板市场在内的整个资本市场，正面临着重大的发展机遇，而这个机遇正是寓于此次危机。在前述五方面调整中，包括创业板市场在内的资本市场至少可在引领经济结构调整、引领金融结构调整两方面发挥重要作用。

　　在引领国家经济结构调整方面，经济需要从以传统产业为主，逐渐向高新科技产业发挥重要作用转变，同时用高新科技产业的成果全面改造传统产业的发展；国家经济则需要从一个模仿型、学习型的经济向创新型的经济发展，从依赖资源、低成本劳动力、依赖对环境的破坏，到依赖竞争力的提高。“这个阶段必须依赖科技，必须依赖科技和金融的结合，必须依赖我们的创业板市场，必须依赖我们的资本市场。”李扬说。

　　在引领金融结构调整方面，李扬表示，全面降低杠杆率已经构成经济恢复的必要条件，去杠杆化即在整个资金结构中增加股本资金的比重，减少负债成本。我国是银行主导的国家，储蓄率较高，“银行的钱出来就形成负债，形成负债就会提高杠杆率，如果杠杆率高到一定程度，就会引发金融危机。”李扬表示，作为战略性任务，我国必须提高国家资金构成中股本所占的比重，而实现这一目标，资本市场是首当其冲的主力。“在这个意义上说，创业板市场，以及整个资本市场的发展，对我们国家战略调整、对全球经济调整，都将发挥非常重要的作用。”

　　创业板应向三方面延伸

　　李扬表示，创业板下一个阶段的努力方向，可以概括为“三个延伸”。

　　一是平行的延伸，即更加积极主动地推动大量基于高新技术行业的企业上市，推动创业板市场的扩容。

　　二是向草根延伸，中国中型以上企业筹资并不存在问题，草根企业则迫切需要资金，中小板的推出解决了一部分中小企业融资的问题，但更多的小企业融资问题仍未解决，这也需要依靠创业板市场，以及多层次资本市场体系当中的场外市场。

　　三是向前期延伸，把眼光跳出股权交易的范围，将股权形成在创业阶段，鼓励促进资本形成的各种经济活动，在此过程中，创投、风投、PE等资金将发挥很大作用，在整个国家形成一个创业风潮。

　　“总之，创业板建立一周年来起到了非常大的作用，它的历史功劳功不可没，中国创业板市场、中国的资本市场一定会有大发展，而且必须有大的发展，一定会对中国经济发展转型、经济结构调整产生重大的作用，为中国由经济大国发展为经济强国作出积极贡献。”李扬说。