尉文渊 上海证券交易所首任总经理

　　以1990年12月19日上海证券交易所开市为起始标志，中国资本市场已逾二十周年。作为创建时期参与工作的亲历者，我深感这是一个非凡的历程。

　　二十年前开始的上海证券交易所，依我个人的工作体会，应是一个“早产儿”，是被1989年那个特殊的年代所催生出来的。当时，为了消除国际国内对中国是否继续坚持改革开放政策的疑虑，中央毅然作出决定开放中国最大的城市------上海浦东，并同时建立上海证券交易所。

　　当年我接待的国际宾客中有人表示，中国的政治像个迷宫，在人们以为中国的改革要停顿甚至倒退时，突然宣布建立证券交易所，那可是西方资本主义最典型的市场经济组织体系。因此，那时圈内对这个举措的理解也是“政治意义大于经济意义”。

　　从当时的各种条件来衡量，建立市场也是十分勉强的。没有公司法，偌大的上海找不到几家像样的股份公司，开市时四处挖掘出来的上市公司，后来被称之为了“老八股”。

　　其中，最小的爱使股份，总股本仅为40万元人民币。证券交易所首批16家发起会员，其中有五家是为了充数的城市信用社，有的营业场所面积仅为二、三十平方米，没有证券交易方面的法规，市场交易活动全靠证券交易所的规则自律。连我本人在内，几乎无人知晓该如何去有效地组织运行这个市场；没有投资工具，清一色的散户投资结构，市场面对的是成千上万承受风险能力孱弱的“股盲”。

　　但是，这个在特殊的历史时期诞生的“早产儿”，承担着在社会主义国度和计划经济的“沃土”上使中国资本市场破土而出的历史责任。它不仅要在匮乏的资源基础上克服各种艰难，建立起相应的市场体系，摆脱计划经济手段的管控，尽快发挥其市场化筹融资的功能，为资金极其缺乏的经济活动“造血”；

　　同时，它还要突破意识形态领域的束缚，在姓“社”、姓“资”的争论中，在公有制经济占主导地位的经济框架中，寻求扩大发展非公经济的股份公司、上市公司，促进所有制体制的改革；面对投机倒把、不劳而获、寄生虫等政治鄙视，它要组织推动和服务于大众参与股票投资，形成广泛私人资本和民间投资活动，造就一支市场经济的生力军。

　　幸运的是中国资本市场从一个先天不足的幼小“早产儿”起步，做过一些在今天看来属于问题丛生的制度设计。但是她伴随着中国改革发展的步伐日益壮大，今天的人们难以设想，如果没有资本市场，现在以数千计的融资金额，众多强大的上市公司及其领衔的各个产业，数以亿计的投资队伍及其充盈的民间财富，乃至高速发展的中国经济会是怎样？

　　我相信当年没有人会预见到二十年后中国资本市场会发展成今天这个样式！