一些市场人士表示，创业板直接退市，要有补偿机制，即创业板上市公司、公司主要大股东(包括股份套现后退出的原大股东)、公司高管、保荐机构等，都是退市的责任人，应当共同承担退市补偿的责任

　　曲瑞雪

　　当上市公司在鲜花与掌声中上市后，随即出现业绩变脸、项目搁置、增长停滞等现象时，其主承销商和保荐代表人该如何被问责或自责？

　　近日，《财经国家周刊》记者了解到，一些屡受市场质疑的创业板上市公司的承销商和保荐代表人，明显地感觉到了市场舆论的压力。首批28家创业板公司之一的网宿科技，上市后不久便质疑缠身，其保荐代表人廖家东在接受《财经国家周刊》记者采访时，就坦言“压力极大”。网宿科技的另一位保荐代表人对“业绩下滑”这一话题，更是讳莫如深，一听到记者提出这一问题，该保荐代表人即以“正在开会”为由，迅速挂断了电话。

　　廖家东告诉记者，网宿科技业绩下滑的问题暴露之后，上海市证监局也到公司去进行了现场检查，把项目制作的底稿也拿出来，进行了核查。

　　这意味着，管理层也关注到了部分创业板上市公司出现的问题，但到目前为止，并没有相关监管细则的出台。

　　上海一家中型券商的投资银行部总经理向本刊记者表示，监管层在2009年对《证券发行上市保荐业务管理办法》进行修改时，规定了“新股上市当年营业利润比上年下滑50%以上，相关的保荐机构与保荐代表人要为此承担保荐责任”的条款，不适用于创业板。

　　但创业板上市公司的保荐人在所保荐的公司上市后，出现业绩下滑，其所感受的压力主要来自于两个方面：一是上市公司出现市场反映强烈的问题，保荐代表人可能要承担相应的保荐责任；另外，一旦有了“前科”，今后保荐新的项目时，很可能会受到更为严格的审查。

　　据有关人士透露，针对诸如推荐明显不符合条件的企业上市，没有进行持续尽职调查等问题，监管层近期处罚了多家保荐机构及相关保荐代表人。处罚手段主要是12个月内不受理保荐代表人保荐的项目、进行监管谈话和污点纪录。

　　由此，虽然保荐代表人一再表示承受“重压”，但在市场人士看来，当前监管层对于保荐机构和保荐代表人明显过错的处罚，仍然是“心慈手软”。

　　因为这种被认为是“挠痒痒”式的处罚，对于时下流行的IPO中弄虚作假等现象，难有震慑作用。

　　在多家创业板中报业绩“变脸”的情况下，市场中有关创业板退市制度的呼声日渐高涨的同时，关于保荐机构问责制的讨论再起。

　　世纪证券创业板研究小组负责人吕丽华向本刊记者表示，应当加强保荐机构的问责制，上市公司退市责任也应与保荐人“捆绑”在一起。一旦公司退市，其保荐人就应承担相应的责任。

　　对于直接退市可能带来的问题，一些市场人士表示，创业板直接退市，要有补偿机制，即创业板上市公司、公司主要大股东(包括股份套现后退出的原大股东)、公司高管、保荐机构等，都是退市的责任人，应当共同承担退市补偿的责任。

　　如果不能解决这个问题，任凭创业板公司的控制人及主要大股东从市场中圈钱、保荐机构承销费收入手中或者直投股份变现后，上市公司再直接退市，等于变相惩罚了公众投资者。