本报记者 贺辉红

　　从技术上看，本周前三天的K线组合是典型的“金印组合”。按技术分析，周四市场收阳线的概率应该在80%以上，然而12日A股多头再遭杀戮。分析人士认为，就盘面而言，周四市场受外围影响并不大，盘面也出现一些积极现象，如地产股止跌并引发资金大量流入该板块、期市明显强于现货市场等，所以就中线而言，对大盘可能不必过于悲观。

　　“金印组合”遭遇金融股殇

　　本周前三个交易日，均线呈多头排列，第3天的成交量小于第2天的三分之二，第1天小阳线、第2天大阴线和第3天的小阳线组成了一个标准的“金印组合”。一般而言，当市场出现这种图形时，出现盈利的概率会非常高，但12日的市场却偏偏倒在这个组合下。

　　导致这一组合技术效应失灵的主要原因还是金融股，招行12日大跌2.23%，影响较大，而券商股表现也较弱。分析人士认为，银行股的疲软对市场的负面影响难以消除，按照银监会的规划，本周六各银行地方融资平台的贷款要完成对账并汇总，这可能意味着各银行的三季报要计提相应拨备，今年中报银行的利润可能是短期顶峰。另外，农行“绿鞋”即将到期，而12日该股以上市以来最低价2.68元收盘，理论上农行在“绿鞋”结束后也有破发可能，银行股杀跌的逻辑或许就在于此。

　　然而值得注意的是，市场上也出现了两大积极信号。一是期指，期指12日虽然收跌，但明显强于现货，而且期指的“金印组合”并未失败，当月期指昨日收了一根带上影线的小阳线。二是房地产股，12日房地产是资金净流入最多的板块之一，而且大多是大单买入。房地产股的整体走强或许跟万科上半年良好的销售成绩有关，而一些机构或许觉得地产利空已经消化，故而大肆买入。

　　分析人士认为，今年4月19日的下跌被认为是房地产调控和股指期货推出的双重结果。如今房地产板块的整体走强，而期指市场的做空力量也有所收敛，这对大盘而言，应该是非常积极的信号。

　　政策底或渐行渐远

　　除市场出现积极信号外，今年市场调整可能主要是因为政策调控，而紧缩性政策可能正在过去。

　　7月M2增速已经回落到正常增速17%附近，表明紧缩的货币政策正逐渐收到成效。M1与M2以及M1与工业增长的剪刀差也在持续缩小，表明企业和个人的去杠杆化较为明显。有研究分析认为，M2增速三季度小幅下行之后四季度将趋于稳定。另一方面，企业存款大幅减少，反映工业企业盈利下滑，部分企业正靠自有资金度日；居民中长期贷款继续走低，反映居民消费的下降，置业观望情绪较浓，车市也较为低迷。

　　7月的数据中，最令人意外的是消费零售增长的放缓，主要原因可能在于调控政策对耐用消费品的负面影响。但随着收入分配政策向低收入人群倾斜，中低端消费品可能仍将保持强劲增长。而7月CPI主要也是受食品推动。预计CPI高点在8月出现，随后受翘尾因素影响回落。

　　分析人士认为，目前国内CPI可控的一个主要原因是，国际大宗商品价格并未像2008年那般疯狂。而目前美国还在担心通缩，并决定于8月17日再度实施国债回购计划，补充流动性，这给国内的宏调提供了喘息机会。

　　回到12日的市场，“金印组合”碰上小概率事件，并不能由此得出市场进入二次探底阶段的结论。