距6月7日中行400亿元可转债发行还不到1个月，7月2日晚，中行再次发布融资消息。拟A+H股配股融资不超过600亿元人民币，配股比例为向全体股东每10股配售不超过1.1股，共计配股不超过279亿股。其中，A股配股不超过196亿股，H股配股不超过84亿股。

　　中行的配股方案吓了投资者一大跳。不过，很快就有舆论称，中行配股是重大利好。鉴于汇金承诺全额认购中行配股，而汇金持有中行股权的比例达到67.6%(全部是A股)，因此需要出资约405亿元，而A股公众股东只需出资15亿元左右。因此，中行配股对A股市场影响不大。相反，汇金全额认购中行配股，表明了汇金对目前中行股价的认同，是汇金的一种抄底行为。

　　笔者很是佩服一些人颠倒是非的能力。从这些人的“能力”中，我们不难感受到中国股市的凶险。实际上，中行配股毫无利好可言。

　　首先，中行向A股股东配股是一种失信于人的做法，更是中国股市诚信缺失的表现。今年“两会”期间，中行董事长肖钢表示，如中行成功在A股市场发行不超过400亿可转债，短期内在A股市场不会再有新的融资计划，“起码今年和明年是不会有融资计划了”。

　　话犹在耳，在中行400亿元可转债发行20多天后，又出尔反尔地抛出了A+H配股计划，市场的诚信何在？一个市场没有了诚信，还有比这更大的利空吗？

　　其次，汇金全额认购中行配股不是抄底行为。根据《上市公司证券发行管理办法》，配股实行的是代销方式，如果控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量百分之七十的，那么配股宣告失败，发行人应按发行价并加算银行同期存款利息返还已认购的股东。由于汇金持有中行股本的67.6%，因此，如果汇金放弃配股，那么中行配股注定要失败。

　　其实，中行配股是向汇金进行的利益输送。作为一种抄底行为，中行更应该采取定向增发的方式，按市场价向汇金定向发行股份。但中行最终选择的是配股。这其中的奥妙在于配股价格可以较市场价有较大幅度的折让。根据中行配股方案，其融资不超过600亿元，配股不超过279亿股，以此计算中行的配股价约为2.15元，相当于方案出台前中行收盘价3.40元的六三折。将这样的廉价筹码大量配售给汇金，这实在是一种变相的利益输送。如果这个价格才是汇金认同的，那么，这就意味着银行股的估值仍然高估了30%以上，这对A股显然是一场灾难。