今天上午中国人民大学金融与证券研究所所长、著名经济学家吴晓求教授做客人民网，谈当前资本市场热点话题。吴晓求认为，股市持续下跌的原因主要是有五个原因：

　　首先是对宏观经济政策转向的一个担忧和预期。2009年我们是实行宽松的货币政策，整个政策都比较宽松，因为当时要刺激经济，防止经济大幅度的下滑。那么进入2010年以后，因为经济发生了一些变化，我们从非常困难的一年到复杂一年的转变。

　　2009年一般认为是中国经济非常困难的一年，2010年到2011年是中国经济复杂的年份。所以说2010年中国宏观经济政策可能会发生某种微调。包括今年货币政策已经是调整了3次，也就是说通过银行存款准备金率的上调，来实施货币政策的调整。但是现在CPI也有一些上涨的迹象，一般认为到上半年会超过3%，这个会引发人们对整个经济政策转向的一个预期。我想这个在这个预期下，市场就做这样的一个变化，这是一个。

　　二是对大规模融资的一个担忧。包括昨天农业银行发行审核已经过会了，加上一些已经上市的上市银行，还有其他的非银行金融机构、保险他们都提出了要融资，特别是上市银行的融资需求非常大。

　　因为2009年信贷规模新增非常大，是5.9万亿，今年会到7.9万亿左右。还有银行的资产没有流出的机制，只能一味的扩大，要大幅度消化掉很多的资本，这个对市场的融资需求和融资压力非常大。再加上农行要上市，他们要融1400亿，这个是非常大的概念。

　　三由希腊债务危机引发的欧洲主权债务的危机，中国和欧元区有密切的经贸关系。现在欧洲主权债务危机似乎还在蔓延，现在已经开始从南欧蔓延到东欧了，如果这么下去的话，可能也会对中国的经济、对中国的出口带来一定的影响。所以人们也对这个有一些担忧。

　　四是一些行业政策的变化，也影响了股市的变化。这其中非常重要的是两个，一个是对房地产政策的调控。房地产的产业链条是比较长的一个行业。它的上游有钢铁、建材、水泥，下游有很多装饰。因为买了房子要装修房子，下游的产品就非常多。那么它的旁边还有银行，银行的贷款、信贷结构的规模，这些都对这个市场带来一定的影响。

　　他认为，房地产市场调控的政策是正确的。因为中国的经济如果过多的依靠房地产来带动，这个一定是经济进入泡沫化的状态，因为这个对未来中国经济的发展会带来相当大的危害，所以说现在对房地产市场进行必要的调控，我认为是恰当的。

　　五像股指期货这些新的产品推出来以后，应该说它还是对市场的下跌带来了某种加速度，我经常说股指期货这种产品，也包括融资融券这种交易，本身它没有什么利空或者是利多，是有利于市场下跌或者是有利于市场上涨，这个没有。

　　但是它在一定的环境下，一定的趋势下会加速这个趋势的变化。比如说这个趋势总体上是利空的趋势，很多政策环境都对市场带来负面的影响，那么股指期货这种产品就加速它的下跌，它是起到这样的作用，就是起到加速器的作用。但是如果环境改变了，很多因素都有利上涨，它也快速推动市场上涨。