周科竞

　　6月1日收盘前几秒钟，山煤国际的股价从下跌3%迅速拉至涨停，大资金对敲迹象明显，事后众人多理解为送礼行情。但很明显，从最后几秒钟12887手的成交量来看，或许不仅仅是送礼这样简单，最后几秒钟交易，意在最后的收盘价，这才是“秒停”真正的目的。

　　如果说是送礼，选在最后收盘前进行，肯定是最愚蠢的行为，先不说通过这样方式送礼，远不如直接赠送现金或者可回购金条省钱，要知道把股价拉至近乎涨停，在拿走了目标卖单的同时，也吃进了很多其他投资者的卖单，附加成本太高。历史上很多给庄托弥补损失也不是直接把货买走，而是让其随市价卖出，差价以咨询费等形式支付。

　　除了向特定投资者送礼，也不排除是股市机构间的利益输送，例如开放式基金在高位申报卖出，封闭式基金在高位买入，这样可以让开放式基金赚走封闭式基金的财富，以稳定开放式基金的投资者，但是从尾市交易来看，基金间利益输送的可能也不大。

　　如果真想利益输送，最好找个清静的时间，例如某一天早上9点24分50秒至25分之间，临近开盘，变数不大，同时申报交易者较少，意外成本最低。而到了临近收盘，盘面上积累了一天的申报，这时候突然拉至涨停，必然要将所有的抛盘全部拿走，支出绝不在少数。

　　所以说，想知道山煤国际“秒停”的真实原因，还要从其引出的结果分析。在最后时间用对敲的方式巨量成交，其目的显然是最后的收盘价。根据上海证券交易所的规定，收盘价为最后一分钟的加权平均价，所以2笔合计12887手的巨量成交，将当日收盘价定为23.87元。

　　影响最后收盘价，或许是大型投资者赎回基金时的作弊手段。例如山煤国际是某基金的重仓股，那么投资者在申请赎回当日收盘前做高山煤国际的收盘价，那么就能适当抬高当日基金净值，以便达到增加收益的目的。历史上云南白药曾出现过这样的情况，这次也有这种可能。

　　此外，也不排出有个别基金出于某种目的希望做高基金净值，例如当日出现了较多的基金申购，或者出于排名的考虑而抬高山煤国际的收盘价。