丁峰，自称以学习之名而来，但在大佬们出走后，公募需要更多这样年轻优秀的基金经理

　　简介：中海基金财富管理中心投资经理。曾任海通证券研究员。

　　《机构投资》记者 张云 整理报道

　　短期投资安全第一

　　投资存在短期、长期的问题。短期来看，如果指数能够跌到2200点到2000点，我觉得最终的结果很有可能是通货紧缩，而不是大家所担心的的通货膨胀。

　　在目前的环境下，投资的安全性是首要的考虑目标。我比较相信资本市场有效性。短期可能情绪的影响更大一点，但情绪因素在估值中是有所体现的，尤其是在目前的市场环境下，我是更看重估值。因为较低的估值能够把一些比较悲观的预期包含进来，万一有好的变化，股价的弹性会更大一点。

　　相反，对于一些成长性虽然很高但估值水平异常高的公司，要抱一个相对审慎的态度。因为估值越高，就意味着投资该类公司所承担的风险相对比较大，如果这个公司的基本面跟预期有一点点差别，很有可能股价的调整也会非常剧烈。而估值比较低的一些公司，原本大家期望不是很好，即便它坏一点，股价的下跌也相对比较有限。

　　长期期待变革

　　过去改革开放三十年，中国一直是世界范围内经济增速最快的的大型经济体，其中很多关键时点的改革，当初看起来非常可怕，最终结果却证明对经济特别有利。例如2001年中国加入世贸组织，当时很多人认为这种制度变革对中国经济体肯定有打击，无论是家电业还是农业都认为中国的竞争力不够，但是入世贸之后，我们看到的却是中国的进出口出现了一个超常快速增长期，入世反倒成为了中国经济增长很重要的一个推动力。

　　从2001年一直到现在大约10年这个周期，中国经济持续稳定快速增长，在我看来主要是加入世贸组织这种制度变革红利的结果。那从现在的时间点到未来的5年或是10年，有没有一个新的制度红利产生，并以此推动中国经济的持续增长呢？如果有，我认为很有可能会在汇率制度变革上。

　　现在关于汇率改革的争论分为两派。有一种说法认为这会对中国造成实质性的伤害，甚至找来日本的例子为证。其实对于日本当初的情况，学界也有不同的争论。日本之所以出现经济相对停滞，并不是升值因素造成，而是其他比如货币政策偏紧等因素所导致。

　　所以，如果中国汇率制度这一块可以浮动、市场化，很有可能倒逼某些企业转型，这个转型过程可能会很痛苦，但很必要，因为不转型这些企业很有可能就消亡。

　　另外，中国的经济也需要从外需转向内需，汇率改革就是一个很好的外部推动力量。虽然变革中会有有一些痛苦，但是经过这种变革后，中国的经济转型才能更顺畅，中国未来几年的经济才会更加好，从投资的角度来讲，我们会更有信心。