周科竞

　　股指期货升水开始提高，表明股指期货投资者开始看好后市。同时，昨日个股行情普遍活跃，也表明未来行情开始向好。

　　虽然昨日沪深300指数报收2859.98点，但是中金所股指期货6月合约收盘报2901.4点，较现货升水超过40点，表明投资者对于6月中旬以前的股指走势相对乐观，看多做多的情绪较高。而目前股指期货6月合约持仓量已经达到16397手，初步具备了价值发现的功能，可以认为，股指期货的高升水，已经预示了未来股指的上涨趋势。

　　股指期货出台以后，投资者又多了一个研判走势的利器。股指期货是一个战场，多空双方较量的地方，目前股指期货呈现远月升水，表明看涨预期占优，投资者可以根据股指期货的升、贴水情况判断股市的未来走势，如果配合基本面、技术面一同考虑，将能得出更准确的判断。

　　有人会说，股指期货的价格走势为什么会预示股指的走势呢，这要从股指期货与现货的联动说起。当股指期货规模达到一定水平之后，一定是股指期货领先于现货走势，这与股指期货的高杠杆率和高流动性有关。试想，一个规模较大的资金如果看好未来的股指走势，一定会考虑买入股票或者做多期指两个办法，但是很明显，做多期指可以用最少的时间开设大量持仓，达到迅速完成建仓的目的，同时还最节约资金。例如某机构计划做多10亿元的股票资产，如果通过二级市场购买，需要分散买入很多只股票，不仅管理成本高，而且需要的资金量也大，同时没有任何杠杆。

　　反之，在股指期货市场开仓，10亿元的权益相当于1000手持仓，这一点点数量在股指期货市场很快就能够完成，而且仅需要2亿元左右的资金便能维持，且不用管理数百个价格，那省心不是一般二般的。

　　所以，新资金入市必然会通过股指期货市场，而这种买气也将会反映到股指期货价格上，出现升水提高等现象，此后，套利资金将会买入股票卖出期指，新资金也会在股票市场买入股票，股指现货也会不断升高。所以说，目前的股市已经具备购买价值。

　　此外，昨日股市个股行情也开始逐渐活跃，表明投机资金再度进场，这也是未来走势向好的重要特征，投资者应该转用牛市眼光来看待市场了，未来的机会将比较好把握，上市不久的小盘新股或成为上涨的先锋。