创业板：从头到脚都是新的。

　　深圳市创新投资集团有限公司总裁 李万寿

　　中国创业板市场推出已经有200多天了。对于尚处在襁褓中的创业板，我们寄予了太多的期待和祝福。诞生200多天的创业板也给了我们几多惊喜、几多隐忧。

　　其中的惊喜至少有：

　　(一)发展速度快。截止2010年5月24日，已经在创业板市场上交易的上市公司达到82家，总市值达到3555亿元。其上市速度不仅超过了国内的中小板市场，从2004年6月至今，中小板市场上市公司数量为406家，年均上市数量为68家。而且也超过了我国香港的创业板市场。从1999年11月至今，香港创业板市场上市公司数量为174家。

　　(二)创业板市场成为VC退出的主战场。截止2010年5月24日，已上市和已过会的创业板企业共88家。其中，有VC支持的公司数量为51家，占整个创业板企业总量的58%，显示创业板市场已成为VC退出的主战场。深创投投资的企业占其中的10%。

　　(三)创业板市场极大地激发了创业者的创业激情。创业板每天都在讲述着一个个新的财富神话，每天都在刷新着一个个新的财富记录。其巨大的财富效应必将激励创业企业家的创业激情。

　　与此同时，创业板市场也出现了一些令我们担忧的现象。

　　(一)创业板企业可能难以承载现有的高市盈率。截止2010年5月24日，中国创业板市场的平均市盈率为64.30，不仅远高于美国纳斯纳克市场、中国香港创业板市场的平均估值，也高于国内中小板市场的估值水平。高市盈率所依赖的基础在于企业的高成长，而从首批28家公司的年报来看，其表现与投资者的预期尚存在不小的差距。创业板企业依靠高市盈率从市场上拿到了太多的钱，其财富承载能力将面临巨大的考验。

　　(二)创业板企业的行业分布不够合理。在已上市的82家创业板企业当中，制造业占了48家，信息技术23家，两者合计占比87%；监管层对于项目的评判沿用了中小板市场审核的思路，在发审委员构成、审核理念、评价体系等方面创新不够。

　　200天对于一个人的成长来说时间太短，对于创业板亦是如此。想一想，美国纳斯达克已届不惑之年，香港的创业板市场也已走过了10个年头。而我们才刚刚开始。最后借用朱自清先生的《春》作为本文的结尾。创业板从头到脚，都是新的，它生长着。